隨著華信系債券發生實質性違約，初始評級為AAA的債券首度被打破 金身 。受此類事件影響，個別債券基金凈值嚴重縮水。

Choice數據顯示，截至5月24日，29只債券基金(A、B、C份額單獨計算)年內凈值下跌超過4%。其中，個別基金因為重倉品種出現違約，凈值縮水嚴重，年內損失高達48%。

AAA級民企債 金身 不保

5月21日，上海華信國際集團有限公司發布公告稱，公司無法按期足額償付應于當日兌付的2017年度第二期超短期融資券(17滬華信SCP002)，本金及利息共計20.89億元。

這是初始評級為AAA級的債券首次出現違約。 滬上某基金經理告訴記者，業內對該事件關注度很高，因為華信債體量較大，很多持有人將這期債券能否兌付，作為對其他華信系債券能否按約兌現的重要參考。

公開數據顯示，截至5月22日，上海華信目前未兌付的各類信用債數量共計13只，本金總規模高達296億元。而僅在2018年內需要到期兌付的債券就有5只，本金規模為101億元。

今年以來，包括富貴鳥、神霧環保、凱迪生態、中安消等公司均出現了債務違約。

回顧債券市場的違約歷史可以發現，早期的時候，上市公司的債券曾經出現過違約，包括超日、湘鄂情和珠海中富等，但是后來都兌付了。從這一輪債務違約看，去年底開始涉及上市公司(保千里)，之后逐漸變多。 業內分析人士稱。

業內人士告訴記者，與以往不同，在本輪出現違約的上市公司中，不少都是以往經營業績較好、營業收入規模較大、債券存量規模較大的企業。規模與影響力是這一輪上市民企債務違約的重要特征。此外，與以往常見的 由于行業景氣度下行，導致盈利惡化 或是 實際控制人風險 導致的民企債違約不同，本輪違約的民企債普遍具有外部融資整體收緊、公司再融資渠道幾近堵塞的特點。

踩雷 債基凈值縮水嚴重

受本輪信用債違約事件影響，年內個別債券基金縮水嚴重。Choice數據顯示，截至5月24日，共有176只各種類型的債券型基金(各類型分開計算)今年以來業績虧損。其中，凈值跌幅超過4%的有29只，超過8%的有13只。分析人士認為，這些債基虧損的根本原因，或是重倉了違約信用債而被迫大幅下調估值。

如年內跌幅最大的北京某基金公司旗下某基金，凈值縮水高達48%，主因是持有了 14富貴鳥 債券。截至去年底，該基金持有 14富貴鳥 15萬張，持有比例占基金資產凈值的47.2%。今年3月初，由于擔憂無法如約回售， 14富貴鳥 復牌以來便陷入暴跌之中，最新的收盤價距離100元的面值縮水近九成。

隨著違約事件的增多，債券基金也將防范信用風險放到了重要位置。滬上某基金經理對記者表示，整體而言，本輪違約潮是在去杠桿和強監管的宏觀環境下發生的，違約主體的主要融資渠道普遍受到限制，未來將重點關注表外杠桿高、融資渠道明顯收窄的主體。

在前幾年金融環境較為寬松的背景下，投資者風險偏好較高，對低資質企業有更高的‘包容性’，這些企業的債券、非標等融資渠道較為暢通。但隨著金融監管趨嚴，全面封堵各類表外和非標通道，非標債務滾續難度上升，企業需要依靠表內或者自身經營現金流對接到期債務。因此，對表外杠桿高、融資渠道明顯收窄的主體需要重點關注。 前述基金經理表示。

匯豐晉信基金認為，需要重點關注進入盈利下行周期行業的風險。今年，中游行業盈利受到了比較大的沖擊，需要盡量規避相關公司。此外，還需要針對具體公司本身的經營情況、盈利能力、現金流、償債能力和融資能力進行詳細的調研和分析，優選一些市場格局占優、抗風險能力較強的行業龍頭企業。