理財序6月19日訊，上周美聯儲將目標基準利率上調25個基點，符合預期，但意外提及了縮表，好在縮表規模低于之前市場估計，因此并未引發市場劇烈波動。加息從多重路徑影響商品價格，加息頻率越高越說明美國未來經濟向好，美國基本面的復蘇利好商品。但利率抬升導致流動性收緊，以及美元走強背景下，以美元定價的商品價格中樞將下移。本次加息市場早有預期，價格已經提前調整。未來需關注“美元指數持續走弱”和“美聯儲連續加息”的背離是否會修復。

由于價格相對于基本面高估，預期差的修復引起上周銅價從高位回落。當前6月已經過半，即將進入傳統的淡季。消費轉淡的預期已反映在當前價格之中，重點關注真實的淡季需求是否與預期出現偏離。基本面來看，目前還未到今年供需緊平衡被打破的時點。四季度的礦山合同到期談判情況以及明年初的印尼Grasberg再次協商，將是接下來影響銅精礦供應的重要事件。供應端未明了前，銅價仍處于寬幅震蕩的大區間。庫存方面，上周LME庫存環比減少8425噸，SHFE庫存環比減少8752噸，兩地庫存雙雙環比大幅下降。在宏觀和基本面未有重大變化前，銅價再跌或刺激下游采買需求。當前銅價底部有支撐而上行有壓力，預計本周銅價仍將以窄幅波動為主，滬銅主力核心波動在45000-46000元/噸一帶。