單純從房地產市場的角度看，供需目前是相對比較平衡的，需求已經呈現向頭部開發商集中，頭部開發商從去杠桿過程中受益多過于受損。

唯一的風險點是，居民部門杠杠率上升過快，帶來后續加杠桿的能力快速下降，導致需求端受到抑制，疊加去杠桿演進引起地方政府財政緊張導致的賣地沖動，供需平衡被打破之后的市場規模整體性下降。

另外，棚改持續到2020的規劃沒變，貨幣化安置比例降低會帶來負面影響，但一二線高壓調控松松綁的話可以對沖掉。目前看數據的話，地產好得不得了，預期里有風險因素，但被過度放大，好像明年就崩盤一樣。

關于地產的負面，最甚囂塵上的就是棚改貨幣化安置比例，大家可能忘記了政策初衷是保障民生，這塊拉動基建是有持續性的，安排到2020年。衍生出來的部分高庫存城市實行高比例貨幣化安置，主要在三四線城市，最后帶動了地區去庫存，這本是正面的事情。

大多數人感受到的是房價全國普漲，一二線也漲，這不是棚改的原罪。一二線供應極度壓縮，遇上需求端釋放，不漲都難。一二線城市限購擠出購買力，疊加上騰籠換鳥政策推波助瀾，企業從一二線搬遷到三四五線或者一二線附近的衛星城市，加上前面的棚改貨幣化影響，這才是房價上漲的正確姿勢。簡單說棚改的影響被高估了