8月10日晚，人民銀行網站發布了二季度《中國貨幣政策執行報告》，以下為簡要點評：

報告顯示，6月非金融企業及其他部門一般貸款加權平均利率為6.08%，比3 月上升0.07 個百分點；個人住房貸款加權平均利率為5.60%，比3 月上升0.18 個百分點。與3月相比，企業貸款利率升幅放緩，個人住房貸款利率升幅加快，兩者在3月的升幅分別為0.21和0.16個百分點。今年以來貨幣市場利率趨于下行，其對貸款市場利率的滯后影響逐漸顯現，這是企業貸款加權利率升幅放緩的主要原因，表外融資需求因條件所限難以轉到表內、監管部門引導金融機構降低融資成本可能也對貸款加權利率上升有抑制作用。個人住房貸款利率繼續加快上行則反映了按揭貸款供需依然偏緊的市場形勢。展望下半年，主要受貨幣市場利率繼續下行、監管部門引導金融機構定向加大信貸投放和降低融資成本的影響，預計企業貸款加權利率升幅繼續放緩，甚至在年底有回落的可能。個人住房貸款加權利率則因其供需依然偏緊而保持上漲勢頭。

報告指出：“為配合下調部分金融機構存款準備金率置換中期借貸便利（MLF）等貨幣政策操作和資產管理新規的實施，人民銀行適當調整了MPA 結構性參數等指標和參數設置，引導金融機構將降準所釋放資金主要用于小微企業貸款、將節約的資金成本向小微企業讓利，以及支持符合條件的表外資產回表”。我們認為，MPA相關參數調整的效果將會進一步顯現，這將促進金融機構擴大信貸投放，緩解社融增速下行壓力，加之財政政策更為積極，下半年社會融資增速有望企穩回升。

報告以專欄的形式就近期人民幣匯率走勢發表了看法，主要向市場傳達了兩方面信息：一是強調近期人民幣貶值主要是市場供求力量的影響，而非央行主動干預，央行不會以匯率貶值來作為應對貿易摩擦的工具；二是同時強調底線思維，必要時將通過宏觀審慎政策對外匯供求進行逆周期調節，以穩定外匯市場。央行的這一表態明確向市場傳達了不會對人民幣連續大幅貶值、外匯供求明顯失衡坐視不管的信號，有利于穩定外匯市場預期，打消部分機構意圖做空人民幣的想法，預計短期內人民幣匯率企穩、震蕩波動。

在對未來經濟展望中，報告強調“要注意防范短期內需求端‘幾碰頭’可能對經濟形成的擾動”，并重點提到了貿易摩擦加大出口形勢不確定性、基建投資增速下滑和民間投資增長乏力三個方面。報告還以專欄的形式就經濟運行與貨幣政策進行了分析和闡述，重點還是強調了在貨幣政策穩健中性、控制宏觀杠桿率的同時，對短期擾動進行預調微調和對沖的看法。值得注意的是，報告提到“在貿易摩擦加劇、主要經濟體貨幣政策收緊等背景下，也需注意本外幣政策的協調”，這里的外幣政策應該就是匯率政策，這表明央行對國內貨幣政策邊際放松、國外貨幣政策收緊情況下人民幣匯率面臨的壓力較為關注，考慮到年內美聯儲加息兩次基本確定，境內外利差進一步收窄或將限制國內利率進一步下行。

在下階段貨幣政策主要思路中，盡管“維護流動性合理充裕，保持適度的社會融資規模”是對此前政治局會議和國務院常務會議既定政策的再次確認，但值得注意的是，報告提出“保持貨幣政策的穩健中性，把好貨幣供給總閘門”，再次強調“穩健中性”值得重視，這與市場之前認為穩健貨幣政策不提中性的看法有重要差別，市場之前對政策放松的預期可能過于樂觀了。