如果貨幣貶值，給人的直觀印象是所有商品的價格都會上漲，理論上說房價也會上升吧。

很多人可能都學過，在統治時代出現過嚴重的貨幣貶值。在1937年全面抗戰爆發初期，100法幣可以買兩頭牛。抗日戰爭以后，不僅沒有恢復經濟生產，反而經濟政策日益惡化。1947年，100法幣只能購買一個煤球。1948年，100法幣只能購買4粒大米了。

實際上和平時期，只要一個國家的經濟健康運轉，不可能出現大量印刷紙幣，造成貨幣貶值的情況。一般來講，我們會通過溫和貶值的方式，促進生產和投資，讓經濟穩定發展。1978年以來，我們的消費者價格指數增長了5.5倍而已，年化增長率只有5.05%。

當貨幣是溫和貶值的時候，我們卻發現并不是每一樣商品，都嚴格按照平均比例來貶值。比如說豬肉價格。

2020年3月份我國消費者價格指數同比增長4.3%，但是消費者價格指數分布是不均衡的。食品煙酒類價格同比上漲13.6％，影響CPI（居民消費價格指數）上漲約4.10個百分點。食品中，畜肉類價格上漲78.0％，影響CPI上漲約3.44個百分點，其中豬肉價格上漲116.4％。也就是說除了食品煙酒類，其他的比如說住房、教育、交通等消費者價格指數增長平均只有0.2%。

所以，由于經濟的不均衡，我們經常會出現局部過熱的情況，過去的表現就是住房過熱。住房的汲取效應吸取了大量固定資產投資、居民消費的金錢，大大影響了實體企業的融資。也就出現了流傳的“辛苦10年開個廠，不如輕松買套房”。

未來，由于人口增速變緩和人口老齡化、以及經濟增長速度變緩等多重因素的影響，房價終于上漲乏力了。

甚至隨著未來股票市場的不斷成熟，注冊制已經登臨市場，住房將不再成為人們青睞的投資方式。慢慢的住房會回歸居住屬性。

因此，在貨幣溫和貶值的情況下，由于受到其他因素的影響，房價有可能巍然不動，甚至會緩慢下跌。