判斷一家上市公司業(yè)績(jī)的好壞如果僅僅看凈利潤(rùn)的數(shù)字，那一定大錯(cuò)特錯(cuò)了，甚至于依靠某一年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率來判斷上市公司的盈利能力，這也是不可取的，所以，判斷業(yè)績(jī)的好壞是一套連續(xù)的分析，沒有任何一句話能直接回答你，但也脫離不開行業(yè)到公司基本面的范疇。

首先，通過行業(yè)來判斷未來。

1、通過行業(yè)判斷公司的未來空間

一個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)的上市公司還有價(jià)值嗎？這并不能主觀的說夕陽(yáng)行業(yè)的公司沒有價(jià)值，但是，大多數(shù)公司都只是在茍延殘喘而已，真正的行業(yè)規(guī)模或者資源已經(jīng)集中到了相關(guān)龍頭身上，其余公司能喝口湯就不錯(cuò)了。

所以，假設(shè)這家上市公司屬于夕陽(yáng)行業(yè)，并且在夕陽(yáng)行業(yè)里邊都排名靠后，這樣的公司就算有業(yè)績(jī)，那也沒有什么投資價(jià)值，或者說其業(yè)績(jī)有水分。

如果是一個(gè)幼稚期的行業(yè)，這樣的行業(yè)尚未進(jìn)入成長(zhǎng)期，很明顯的是行業(yè)所屬上市公司的集中度很低，而整個(gè)行業(yè)的規(guī)模本身就因?yàn)樾滦袠I(yè)而處于較小的情況，那么業(yè)內(nèi)眾多的上市公司又能賺到多少錢？

一般來說幼稚期的上市公司廝殺會(huì)比較慘烈，因?yàn)榇蠹叶荚谙朕k法獲取更多的市場(chǎng)份額，手法多體現(xiàn)在價(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)更新等等。

所以，幼稚期所屬上市公司的業(yè)績(jī)大多是不穩(wěn)定的，甚至于在早前存在不斷燒錢經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象，勝者還不能為王，僅僅是進(jìn)入成長(zhǎng)期而已。

于是我們發(fā)現(xiàn)，只有進(jìn)入到成長(zhǎng)期，甚至成熟期的行業(yè)或者企業(yè)，才具備投資的價(jià)值，因?yàn)樗麄兊男袠I(yè)規(guī)模逐漸增大，行業(yè)集中度逐漸提高，龍頭逐漸出現(xiàn)，弱者基本淘汰，在成熟期能活下來的企業(yè)，往往都有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

2、通過商業(yè)模式來判斷是不是好生意

現(xiàn)行的行業(yè)很多，商業(yè)模式也有很多，比方說前兩年非常流行的共享經(jīng)濟(jì)，就是時(shí)代催生出來的一種新型的商業(yè)模式，簡(jiǎn)單點(diǎn)說，就是平臺(tái)提供一種物品，你可以用，我可以用，大家都可以用，但是我們需要付錢，比方說早期的共享單車、汽車等。

一個(gè)好的商業(yè)模式就讓相關(guān)創(chuàng)始人一朝進(jìn)入富人階層，然而這種模式更趨向于要做第一個(gè)吃到螃蟹的人，否則大多都會(huì)在燒錢的階段死掉。

再比方說最簡(jiǎn)單的生意就是最好的生意，比如食品消費(fèi)，一個(gè)小區(qū)的超市，其生意火爆的程度甚至高于一家大型的飯店，為什么？

因?yàn)槲乙闊煟乙人乙衩子望}醬醋茶，這些東西只需要去超市就能購(gòu)買，我不需要每天去五星級(jí)酒店吃飯，而絕大多數(shù)的人類都不會(huì)經(jīng)常去酒店吃飯，所以，超市的生意很好，比方說永輝，這就已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)的核心資產(chǎn)了，為什么它的發(fā)展能這么快速？

一句話形容，越簡(jiǎn)單的生意越好，一手交錢，一手交貨，喜好全在你自己……

一門好生意所屬的上市公司業(yè)績(jī)通常是不錯(cuò)的，就算其毛利率不高，但是不需要過多的銷售費(fèi)用，也不需要過多的研發(fā)費(fèi)用，所以，這樣的上市公司，其業(yè)績(jī)通常表現(xiàn)不錯(cuò)，造價(jià)的概率也會(huì)小很多。

其次，借助公司基本面來判斷上市公司業(yè)績(jī)的好壞。

華爾街沒有新鮮事，但我們看到的上市公司業(yè)績(jī)爆雷卻不盡相同，有商譽(yù)計(jì)提減值的，有存貨計(jì)提減值，有應(yīng)收賬款收不回來導(dǎo)致業(yè)績(jī)暴雷的，還有主營(yíng)業(yè)務(wù)爛的一塌糊涂，公司卻靠著非主營(yíng)業(yè)務(wù)有大筆收入而呈現(xiàn)出公司盈利的，這些現(xiàn)象年年上演，從來不曾消停過。

1、公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

說到上市公司業(yè)績(jī)的好壞，我們首先想到的就是公司是賺錢的還是虧錢的，人類往往都是在主觀意識(shí)中考慮事情，比方說公司上年度顯示虧損，我們就主觀的認(rèn)為這家公司不怎么樣，反之，則認(rèn)為該公司還不錯(cuò)，事實(shí)有時(shí)候并非如此，

比方說2018年的中興通信，因?yàn)橥獠吭驅(qū)е铝?018年全年虧損69個(gè)億，這難道就代表著中興是個(gè)垃圾企業(yè)嗎？結(jié)果2019年人家業(yè)績(jī)預(yù)告賺了53億，所以，我們不能單單憑借一組冷冰冰的數(shù)據(jù)，就判斷上市公司業(yè)績(jī)的好壞。

一般來說，上市公司主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有這幾個(gè)，凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流、每股收益、毛利率等等，而這些數(shù)據(jù)我們都不能單獨(dú)看某一年的來判斷上市公司好壞，通常需要查看最近5個(gè)會(huì)計(jì)年度的數(shù)據(jù)，才能得出相對(duì)客觀的結(jié)論。

比方說凈利潤(rùn)，一家成長(zhǎng)期的上市公司，如果其凈利潤(rùn)連續(xù)五年都是盈利的，并且凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了一直維持著不錯(cuò)的增速，那么我們可以相對(duì)客觀的判斷該公司表現(xiàn)還不錯(cuò)，如增長(zhǎng)率達(dá)到20%，就說明其具備較高的成長(zhǎng)性。

再比如毛利率，一家上市公司的毛利率決定了公司能賺到的錢，比方說A公司與B公司2019年的營(yíng)業(yè)收入都是100億，但是A公司的毛利率只有40%，B公司的毛利率卻高達(dá)90%，那么B公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)就是90億，而A公司卻只有40億，再扣除其余費(fèi)用，B公司的凈利潤(rùn)要要的多。

不過這是兩組不同行業(yè)的數(shù)據(jù)假設(shè)，相同行業(yè)的毛利率原則上不會(huì)有太大的差別，然而這能說明B公司一定比A公司好嗎？

客觀地說不能，因?yàn)锳公司的成長(zhǎng)能力和盈利能力有可能高于B公司，那么又是如何看待這兩種能力呢？

首先，成長(zhǎng)能力看的是凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率，這個(gè)數(shù)字不能說越高越好，但盡可能的要超過20%，其次是盈利能力，主要看的是凈資產(chǎn)收益率（ROE），盡可能的超過15%，最好能達(dá)到25%，因?yàn)榘头铺乩蠣斪泳拖矚g該數(shù)據(jù)，至于杜邦分析，本文暫時(shí)不談。

2、凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)是怎么來的

看到一家公司的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，易論會(huì)不由自主的去查詢這個(gè)數(shù)字是怎么來的，因?yàn)檫@關(guān)系到該上市公司的質(zhì)量。

通常來說我會(huì)先對(duì)比近五個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)，主要看數(shù)據(jù)的變化，是多了還是少了，而后再看增長(zhǎng)率，是否每年增長(zhǎng)還是每年下降。

其次我會(huì)去查詢凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入中間的差距，形成差距的原因主要在于營(yíng)業(yè)總成本、營(yíng)業(yè)外收入、所得稅費(fèi)用，而總成本中，三費(fèi)格外重要，比方說財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)數(shù)億，這意味著公司資產(chǎn)質(zhì)量恐怕不是那么高，因?yàn)楦軛U太大。

而營(yíng)業(yè)外收入正如前文提到的，主營(yíng)收入爛的一塌糊涂，但主營(yíng)外收入?yún)s很高，這就不正常，同時(shí)，我們不能忽略流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比營(yíng)業(yè)收入低很多，那這家公司的營(yíng)業(yè)收入一定有問題……

綜合這所有的因素后，我們才能得出一家上市公司業(yè)績(jī)的好壞，所以，判斷一家上市公司業(yè)績(jī)好壞絕對(duì)不是靠著凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)或者營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)就能說明問題的，我們既要去分析行業(yè)的現(xiàn)在及未來，也要去找尋得出相關(guān)數(shù)據(jù)的過程，想要看透徹一家上市公司并不簡(jiǎn)單，然而財(cái)務(wù)報(bào)表通常能找尋到你想要的答案，然而這也得拋開系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的的影響，唯有如此，我們的分析才能客觀，我們的投資才可能有保障。