在銀行理財收益持續下行的同時，作為保本理財的替代者之一——大額存單利率卻節節攀升。“現在銀行三年期大額存單年利率已超過大部分保本型銀行理財收益率，與同期銀行理財平均收益率接近，對于我們這些流動性需求不高的保守型投資者，還是比較有吸引力。”近日，成都市民王女士表示。

《金融投資報》記者注意到，截至目前，各類銀行大額存單利率基本均為“頂格上浮”。分析人士認為，在短期內利率上浮上限不調整的情況下，大額存單利率會暫時保持穩定。

利率接近銀行理財

銀行理財打破剛兌、風險投資行情不佳……去年下半年以來，部分投資者轉向無風險投資，對于大額存單的購買熱情逐漸升溫。

據融統計數據，從2018年三季度開始，大額存單的發行量開始明顯增加。其中，2018年四季度和2019年一季度的發行量分別同比增長了和，創造了歷史最高增長率。

截至目前，這樣的“熱度”仍在持續。據人民銀行上海總部數據，5月，上海人民幣個人存款中大額存單增加最多，當月增加228億元，同比多增117億元；相較而言，結構性存款則有所“降溫”，減少75億元，同比多減162億元。

投資者對于大額存單青睞有加，持續走高的利率無疑是重要原因。據融統計數據，截至5月末，多家銀行大額存單利率已上漲到歷史最高值，且新發行產品中，1個月、9個月、1年、2年期限的大額存單利率均值仍在上漲。具體來看，1個月、3個月、6個月、9個月、12個月、2年、3年、5年期大額存單利率均值分別為、、、、、、、。

而在各類銀行中，農商行的大額存單利率各期限均值最高，各期限利率均上浮55%左右；其次是城商行和股份制銀行。以近一年來發行數量居首的3年期產品為例，農商行、城商行、外資銀行、股份制銀行、國有銀行利率均值均在4%以上，分別為、、、、4%。

相較于6月銀行理財平均預期收益率，已十分接近，且高于保本理財平均預期收益率。在此情況下，大額存單對于流動性需求不高的保守型投資者的吸引力不言而喻。

短期不會有大幅波動

在多數固收理財產品收益持續下調的同時，為何大額存單利率卻能持續上漲？對此，分析人士認為，監管考核是迫使銀行高息攬儲的原因之一。一方面，2018年5月修訂的《商業銀行流動性風險管理辦法》，對銀行流動性提出了更高的要求，銀行需以長期穩定的普通存款作為負債端來源；另一方面，隨著居民投資理財意識增強，不斷將資理財序向回報高的金融產品領域，因此出現存款呈現理財產品化傾向，對于銀行，特別是中小銀行而言不得不花費更高的成本來吸收存款。

“在轉型期內，銀行紛紛上調利率，將大額存單視作攬儲利器，但一定程度上也增大了銀行負債端成本，其利率上漲具有不可持續性。”普益標準研究員于康認為。

不過，融分析師楊慧敏則持有不同觀點。其認為，雖然大額存單利率的上漲在一定程度上縮小了銀行的利差，但從另一個角度講，大額存單可以幫助銀行擺脫對結構性存款等高息攬儲的依賴，且可以緩解存款市場的惡性競爭，形成良好的利率傳導機制。

總體來看，目前大行、股份制銀行和城商行、農商行大額存單利率基本已上調至浮動上限倍、2倍、5倍，基本已無上浮空間。“在利率上浮上限不調整的短期內，大額存單利率會暫時保持穩定，不會有太大的波動。”楊慧敏認為。

不過，目前市場中大額存單利率仍是固定利率為主，與市場利率趨勢不相吻合。作為深化利率市場化改革的工具，大額存單利率被認為仍有較大的調整空間。在楊慧敏看來，目前大額存單的利率與貨幣市場同期限利率仍有較大差距，未來有望在市場利率定價自律機制的約束和引導下，提高大額存單對市場利率的敏感度，進一步縮短雙軌利率的差距。