國際黃金價格是以美元計價，理論上說，黃金是一般等價物，與貨幣的波動存在著明顯的負相關性。如果美元上漲，以美元計價的黃金下跌，反之亦然。但有時美元與黃金也會出現正相關。資源商品也受到幣值的影響，但資源商品最主要的屬性是工業使用屬性，所以決定漲跌的主要是供需而非美元升值與貶值。
雖然說黃金以美元計價，價格理論上與美元負相關，但實際上黃金與美元的這種關系也不是絕對的，在很多時候會出現同向波動。主要有兩個原因造成：
美元的上漲，也有兩方面因素支撐：
第一，相對寬松不足
雖然說今年年初美聯儲就有降息預期，但實際上一直都沒有實行，直到7月底才開始首次降息，而在這之前，全球已經有幾十個國家的央行開啟了降息，甚至有些國家連續多次降息，這使得美元出現了相對升值。
第二，流動性吸納
在全球經濟增長放緩的背景之下，各國央行相繼降息，歐洲、日本均已實行負利率，但實際對經濟拉動效果有效，資金基于收益及安全性的考慮，涌入長期債券，而部分國家貨幣大跌，也致使資金持續買入美元，推升美元。
經濟放緩趨勢難以改變。雖然各國央行開始持續性的釋放流動性，歐洲央行還在9月啟動了QE，但經濟下行趨勢形成，僅通過釋放流動性，其實并不能扭轉趨勢。從經濟數據來看，ISM公布的9月制造業PMI已跌至47.8，創十年新低，制造業增長乏力，歐元區也是如此，德國制造業也出現下行。經濟下行周期，黃金存在反向運行趨勢。