資管新規(guī)出臺后，保本型理財產(chǎn)品逐步退市，結(jié)構(gòu)性存款成為替代，保守型投資者“喜歡買”，銀行“喜歡賣”，一時間銷售火熱。

實際上，與銀行和投資者的態(tài)度相反，監(jiān)管部門對于結(jié)構(gòu)性存款是嚴(yán)格控制的，監(jiān)管基調(diào)是“壓降”，所以，不少投資者發(fā)現(xiàn)：結(jié)構(gòu)性存款越來越難買，利率也不“香”了。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至9月末結(jié)構(gòu)性存款余額約為9萬億，環(huán)比上月壓縮4450億。4月份，結(jié)構(gòu)性存款達(dá)到峰值之后，持續(xù)處于下降通道。

01結(jié)構(gòu)性存款為什么受到銀行和投資者歡迎？

從投資者的角度，這個問題的答案比較簡單。大部分結(jié)構(gòu)性存款能夠做到保本，利率水平又超過同期定期存款，在保本型理財退市的情況下，保守型投資者只能選擇結(jié)構(gòu)性存款作為“替代”。近幾年，利率下行幅度太大，想在市場上找到較高的“無風(fēng)險利率”太難啦！

從銀行的角度看，結(jié)構(gòu)性存款顯著提高了攬儲成本，制約了銀行的盈利能力，但為何銀行還是愿意發(fā)售呢？

一方面，這是中小銀行的無奈之舉。客戶基礎(chǔ)差的中小銀行，可能不會有什么存款自然留存下來，于是，這些銀行就得通過類似結(jié)存這些高利率的品種，去別的銀行那邊搶存款、搶客戶。有人搶，那么守方也做防守，他們也得發(fā)……于是大家都一起發(fā)，哄抬了成本。

另一方面，也是為了滿足負(fù)債結(jié)構(gòu)監(jiān)管和內(nèi)部考核要求。監(jiān)管部門對銀行負(fù)債有結(jié)構(gòu)要求，比如，同業(yè)負(fù)債不得超過1/3。這意味著，如果某銀行一般存款不夠，哪怕同業(yè)負(fù)債成本再低，也不得不去高價獲取一般存款，因此，只能自己高價發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。

02監(jiān)管層為何“壓降”結(jié)構(gòu)性存款？

從上述情況看，結(jié)構(gòu)性存款銷售火熱是“你情我愿”的事情，為什么監(jiān)管層要唱反調(diào)呢？

最核心的原因還是風(fēng)險問題。結(jié)構(gòu)性存款極大的增加了銀行的支出，這對于基礎(chǔ)本來就比較薄弱的中小銀行而言，稍有不慎容易導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險，這與利率下行的大背景相悖。

2019年10月結(jié)構(gòu)性存款迎來監(jiān)管文件，銀保監(jiān)會對結(jié)構(gòu)性存款新規(guī)設(shè)置了一年過渡期，過渡期內(nèi)，銀行可以繼續(xù)發(fā)行原有的結(jié)構(gòu)性存款，但應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品的整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減。

市場上，海峽銀行、紫金農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行等多家銀行已經(jīng)先后發(fā)布關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款提前終止的消息，在售的產(chǎn)品利率也明顯下滑。

03投資者有何替代選項？

針對追求保本的絕對保守型投資者，除了結(jié)構(gòu)性存款，大額存單也是一個不錯的選擇。以國有銀行為例，1年期大額存單利率為2.25%，2年期利率為3.15%，20萬元起存。

大額存單是存款類產(chǎn)品，保本保息，受到存款保險制度保護(hù)，安全無虞，整體利率水平也較高。唯一不好的是，起存門檻高，要20萬起存。

除此之外，也有理財經(jīng)理推薦年金產(chǎn)品。年金險收益率在4%以上，滿足一定條件收益接近5%。在利率下行的趨勢下，部分理財經(jīng)理建議保守型投資者增持長期固定收益產(chǎn)品。