周一紐約時段meiguo10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率一度跌至-1.132%，創(chuàng)歷史新低。市場人士表示，美聯(lián)儲近期偏鴿派表態(tài)帶動美債收益率連續(xù)走低，對國內(nèi)債市保持強勢有所支撐。

他們并認為，目前國內(nèi)經(jīng)濟依然面臨下行壓力，政策收緊難度較大，市場仍有進一步寬松的預(yù)期。疊加近期國內(nèi)疫情有零星反彈跡象，股市大幅走軟，避險情緒進一步升溫，盡管近期債市已連續(xù)走強，但仍保持了一定的做多情緒，短期需關(guān)注收益率能否突破重要阻力位。

華北某中型券商交易員對財聯(lián)社表示，近兩日國內(nèi)現(xiàn)券追多熱情強烈，短線關(guān)注10年國債期貨能否站穩(wěn)100元大關(guān)。

關(guān)注資金面和供給端壓力

市場人士表示，降準以來，資金利率走勢平穩(wěn)，但是價格仍居高位。預(yù)計月底流動性壓力不大，資金面大概率將平穩(wěn)跨月。七月政治局會議在即，需關(guān)注其對貨幣政策走向的表態(tài)。

招商證券固收分析師尹睿哲認為，7月稅期過后至8月上旬的流動性壓力總體應(yīng)該不大，需關(guān)注的是8月中旬中期借貸便利（MLF）的續(xù)作情況，因為“節(jié)約資金成本約130億”意味著以1萬億降準資金置換1萬億MLF資金，所以8月中旬的7,000億元MLF大概率仍是小額續(xù)作，造成的抽水效應(yīng)可能給資金面帶來擾動。

除資金面以外，新增地方債發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏也將影響未來債市走勢。尹睿哲分析稱，若新增專項債若按慣例在9月底前基本發(fā)完，月均發(fā)行將站上1萬億元，一個可能性是今年的新增額度還是用完，但發(fā)行窗口延長至年末，四季度發(fā)行量大于往年從而沖淡三季度壓力，對此重點關(guān)注財政表態(tài)。

美債利率下行利好國內(nèi)債市

東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳認為，近期長端美債利率下行，除因投資者通脹預(yù)期回落、對經(jīng)濟復(fù)蘇前景的憂慮加深，令資金開啟“risk-off”模式外，也受到短期市場資金面、陡化交易倉位調(diào)整、跨境美債需求增長等交易性和技術(shù)性因素助推。

馮琳指出，美債利率下行，從市場情緒共振和外資流入兩個角度也對國內(nèi)債市形成利好，尤其是在7月債市多頭情緒濃厚的情況下，對國內(nèi)利率下行起到了助推作用。另外，美債利率走低、zm利差走闊也為央行重啟降準創(chuàng)造了較為有利的外部環(huán)境。

展望后續(xù)，近期長端美債利率回落仍屬于上行過程中的階段性調(diào)整，中長期上行趨勢并未逆轉(zhuǎn)。預(yù)計10年期美債利率年內(nèi)高點在1.7%左右，zm利差將維持在120-130bp以上的較高水平，對國內(nèi)貨幣政策和利率走勢的影響將更為有限。