目前部分觀點認為：隨著美聯儲加息可能對美國經濟造成損害，市場對日元的避險性需求增加，日元兩個月來的直線下跌似乎即將結束。

日元兌美元匯率曾在4月跌至1美元兌131.25日元，為2002年以來的最低水平。

據澳新銀行稱，由于本月美國股市的低迷導致美國國債收益率走低，消除了美元走強的一個主要驅動力，日元將會反彈。Shinkin資管公司表示，美國國債收益率的下降可能會使日元反彈到125的水平。巴克萊證券日本有限公司表示，日元的單向下跌已經結束。

澳新銀行駐東京的日本外匯和大宗商品銷售主管Hiroyuki Machida表示：“自道指突破關鍵點位以來，市場情緒已發生變化。風險資產的調整終于發生，隨著市場轉向避險趨勢，這推動了日元買盤。”

日元似乎已經開始重新獲得青睞。周四，美元兌日元匯率跌至128.41，較一周前觸及20年高點的131.35下跌逾2%。部分原因是美債收益率下降，美國10年期國債從本月3.20%的高點跌至2.84%。

Shinkin的Jun Kato表示：“由于全球經濟增長的負面影響，包括烏克蘭危機、央行激進加息等影響，日元的前景正在改善。隨著各大央行轉向鷹派立場，流動性萎縮也可能刺激避險買盤，以幫助限制美債收益率上升。”

Kato指出，似乎沒有因素將10年期美債收益率推高至3%以上，因為這一水平反映出市場已充分預期美聯儲的前景。他表示，日元匯率目前可能在128-133區間交投，之后市場將決定下一個走勢，其中可能包括日元升至125水平。

日元還有很大的反彈空間。日元匯率今年仍下跌逾10%，原因是在其他主要央行收緊之際，日本央行仍堅持鴿派立場。而且，隨著大宗商品價格的上漲損害了日本資源進口型經濟的前景，日元也受到了影響。

巴克萊證券的Shinichiro Kadota表示，就在一周前，美元兌日元升至135還被認為很有可能，但現在看來可能性大大降低了。他表示：“美元兌日元的單向上行路徑似乎正在逆轉，因為市場可能不再積極消化美聯儲連續加息的預期。”