機構(gòu)認為：歐央行超預期加息50bps，提前退出負利率，顯示當前歐洲通脹壓力巨大。

歐央行此前曾在6月議息決議上做出前瞻性指引，將于7月議息決議上加息25bps，并在此后繼續(xù)加息退出負利率。但隨著俄烏沖突帶來歐洲通脹持續(xù)飆升，歐央行未按前瞻性指引行事，而是選擇超預期加息50bps，提前退出負利率。此舉與美國5月通脹超預期后美聯(lián)儲在6月議息決議上加息75bps的操作異曲同工，均體現(xiàn)通脹壓力巨大迫使央行超預期大幅加息。而且與美聯(lián)儲不同，歐央行是單一通脹目標制央行，在通脹未有明顯緩解的情況下，預計后續(xù)歐央行仍將維持50bps的大幅加息節(jié)奏。

2022年7月歐洲央行議息決議主要內(nèi)容：

利率工具方面：主要利率將在7月27日上調(diào)50個基點。后續(xù)決議上進一步利率正常化（further normalisation of interest rates）是合適的。

新工具方面：建立傳導保護工具（TIP）。

7月歐洲央行議息相對前次的變化主要體現(xiàn)在：

1）宣布提前退出負利率。根據(jù)其對物價穩(wěn)定的堅定承諾（strong commitment），理事會認為相比此前決議上的加息路徑信號，在利率正常化道路上邁出更大的第一步（a larger first step）是合適的。

2）強調(diào)了傳導保護工具（TPI）的重要性。

3）強調(diào)抗疫緊急購債計劃PEPP下到期贖回再投資的靈活性仍然是對抗與疫情相關(guān)的傳導機制風險的第一道防線。

拉加德講話要點：

1）經(jīng)濟方面：經(jīng)濟活動正在放緩，預計三季度旅游業(yè)將帶動經(jīng)濟。

2）通脹方面：能源價格是推動通脹的最主要因素，通脹變得廣泛。6月通脹進一步抬升至8.6％，飆升的能源價格為通脹最主要拉動項；需求復蘇，尤其是服務業(yè)，使得通脹正在向越來越多的行業(yè)蔓延，大多數(shù)潛在通脹（measures of underlying inflation）指標抬升。

3）金融狀況方面：貸款需求持續(xù)較強，但銀行信貸持續(xù)收緊。家庭貸款持續(xù)強勁，但預計隨需求走弱將有所下滑，企業(yè)貸款維持穩(wěn)健，金融投資貸款下滑；最新報告顯示二季度銀行信貸全面收緊，預計三季度將繼續(xù)收緊。