本周美聯(lián)儲決議有什么看點？

按照計劃日程，美聯(lián)儲今年只在季度末的3月、6月、9月和12月四次會后同時公布聯(lián)儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本周決議的關注點就落在經濟展望和點陣圖上。

點陣圖比以往更重要 真正的貨幣緊縮路線圖 經濟展望可能有意外

今年6月的上次會后更新經濟展望顯示，美聯(lián)儲官員全線下調今明后三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業(yè)率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數（PCE）和核心PCE通脹預期。

有媒體認為，相比之前，本周會后公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯(lián)儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現在美聯(lián)儲對通脹、失業(yè)率和GDP增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯(lián)儲這輪加息周期會對經濟更有限制性，可能對經濟有更嚴重的影響。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯(lián)儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

“這是真正進入了限制性的貨幣領域，我們將進入無人區(qū)。自20世紀80年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）對抗通脹。他們（美聯(lián)儲）的目標是長期的（經濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會逐漸提高失業(yè)率。至于他們能否到達那個目標，那是另一個問題。”

摩根士丹利投資管理的Jim Caron認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。

準備好美聯(lián)儲上調失業(yè)率預期 可能接近4.5%、明年超過5%

媒體指出，再加息75個基點后，美聯(lián)儲的利率將升至2008年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新后經濟展望中。這些經濟預估將顯示，美聯(lián)儲官員最近一直警告過的“痛苦”有多嚴重，比如失業(yè)率會升到多高。

自6月公布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯(lián)儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業(yè)和通脹之間關系的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。

德意志銀行最近預計，美聯(lián)儲本周將公布，失業(yè)率最高接近4.5%。那將明顯高于6月經濟展望水平，當時聯(lián)儲預計今明后三年的失業(yè)率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

本月初公布的非農就業(yè)報告顯示，8月美國失業(yè)率為3.7%，創(chuàng)2月以來新高，七個月內首次環(huán)比攀升，假設勞動力總人數不變，失業(yè)率升到4.5%意味著失業(yè)者約增加130萬。

德銀駐紐約的高級美國經濟學家Brett Ryan稱，預計美聯(lián)儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。

彭博經濟學家Anna Wong、Andrew Husby和Eliza Winger認為，本次美聯(lián)儲經濟預估總的主題將是，為更高的失業(yè)率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯(lián)邦基金利率為 4.4%，美聯(lián)儲決策者可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，美聯(lián)儲可能預計，到明年底失業(yè)率會超過5%。

媒體評論稱，美聯(lián)儲官員的失業(yè)率預期中位值一直穩(wěn)定在4%左右，假如上調這一預期，將意味著美聯(lián)儲FOMC的看法明顯轉變。聯(lián)儲官員可能預計失業(yè)率會升得更高，這樣才會和長線預期期間內通脹穩(wěn)定在低位一致。