近年來(lái)，養(yǎng)老金入市步伐明顯提速，并為資本市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的增量資金補(bǔ)充。自《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基理財(cái)序資管理辦法》出臺(tái)以后，養(yǎng)老理財(cái)序資運(yùn)營(yíng)的效率開(kāi)始明顯提速，且近年來(lái)開(kāi)始在資本市場(chǎng)中收獲了不錯(cuò)的投資成果。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金權(quán)益投資收益額1135.77億元，投資收益率10.95%。另外，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2016年12月受托運(yùn)營(yíng)以來(lái)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)投資收益額達(dá)到1986.46億元，年均投資收益率為6.89%。

這一份投資成績(jī)單如何？我們可以參考同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析。

其中，2020年上證指數(shù)的年漲幅為13.87%、滬深300指數(shù)的年漲幅為27.21%、上證50指數(shù)的年漲幅為18.85%。如果只是從2020年的表現(xiàn)分析，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益率不及上述幾個(gè)市場(chǎng)指數(shù)。

不過(guò)，從2016年以來(lái)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)現(xiàn)6.89%的年均投資收益率，這與過(guò)去沒(méi)有參與投資運(yùn)營(yíng)的時(shí)間點(diǎn)相比，近年來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益率實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健攀升的跡象，資產(chǎn)保值增值的效果正在逐漸體現(xiàn)。

雖然2020年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益率跑不贏上證指數(shù)或滬深300指數(shù)，但考慮到養(yǎng)老理財(cái)序資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值30%的要求，實(shí)際上意味著養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)10.95%的收益率水平也是不簡(jiǎn)單的。

提升養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)能力，并非把養(yǎng)老金完全投入股票或基金市場(chǎng)之中，因?yàn)檫@關(guān)乎億萬(wàn)老百姓的財(cái)富命運(yùn)，所以在投資范圍的設(shè)置上，也會(huì)考慮非常周全，并滿足養(yǎng)老理財(cái)序資廣泛性的需求。

在具體的投資范圍中，養(yǎng)老金可以投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、銀行存款、國(guó)債與企業(yè)改制等投資渠道。除了投資范圍寬廣之外，養(yǎng)老金在投資運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，也會(huì)非常注重投資的安全性、投資的分散性，并由專業(yè)團(tuán)隊(duì)制定出完善的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，降低養(yǎng)老理財(cái)序資運(yùn)營(yíng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資安全性、投資分散性以及投資廣泛性無(wú)疑是養(yǎng)老理財(cái)序資運(yùn)營(yíng)的重要特征。其中，投資安全性是養(yǎng)老理財(cái)序資運(yùn)營(yíng)的首要原則，一切的投資行為也是建立在投資安全性的基礎(chǔ)之上。所以，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，養(yǎng)老金在這方面上還是下了功夫。

從2016年12月受托運(yùn)營(yíng)以來(lái)，養(yǎng)老金在4年時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造出近2000億元的投資收益額，這確實(shí)并不簡(jiǎn)單，也起到了資產(chǎn)持續(xù)增值的效果。

在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金這一份亮眼的投資成績(jī)單背后，既與養(yǎng)老金專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)的努力因素有關(guān)，也與養(yǎng)老金完善成熟的投資運(yùn)營(yíng)體系有密切的聯(lián)系性。此外，從2016年12月以來(lái)，A股市場(chǎng)基本上保持穩(wěn)中有升的運(yùn)行走勢(shì)，市場(chǎng)重心持續(xù)抬升，這也為養(yǎng)老金資產(chǎn)增值創(chuàng)造出有利的市場(chǎng)環(huán)境。其中，2019年和2020年屬于A股市場(chǎng)的單邊牛市行情，這兩年股市的持續(xù)走高，為養(yǎng)老金的快速增值帶來(lái)了積極的影響效果。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，養(yǎng)老金的資產(chǎn)增值任務(wù)仍顯任重道遠(yuǎn)，但隨著A股市場(chǎng)的波動(dòng)率逐漸下降，股市有望逐漸形成慢牛行情，這對(duì)養(yǎng)老金的長(zhǎng)期增值創(chuàng)造出有利的市場(chǎng)環(huán)境。

在養(yǎng)老金入市提速的影響下，已經(jīng)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者參與其中，這將會(huì)從本質(zhì)上提升A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度。經(jīng)歷了這幾年的市場(chǎng)變化，A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度已經(jīng)發(fā)生了明顯地提升，隨著A股市場(chǎng)逐漸告別散戶化市場(chǎng)，在機(jī)構(gòu)化的模式下可能會(huì)促使養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金的穩(wěn)健發(fā)展，過(guò)去A股市場(chǎng)的盈利模式以及投資策略也會(huì)發(fā)生重要性的轉(zhuǎn)變。

從長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)走上美股化行情的概率似乎越來(lái)越高，機(jī)構(gòu)化程度也會(huì)持續(xù)提升，這本身也是一把雙刃劍，在促進(jìn)股市投融資功能持續(xù)增強(qiáng)的同時(shí)，也會(huì)對(duì)投資者的心理素質(zhì)能力以及投資策略水平帶來(lái)不少的考驗(yàn)。