投P2P網(wǎng)貸理財計劃居然賺得比散標(biāo)還少，是怎么回事？p2p平臺動了什么手腳？ 現(xiàn)在不少主流平臺都有自動投標(biāo)計劃，這些理財計劃的期限一般從1個月到2年不等。一些投資人喜歡把他們叫做“定期產(chǎn)品”，而有些平臺的從業(yè)人員稱它為鎖定期產(chǎn)品。這些理財計劃經(jīng)過投資人授權(quán)后將資金投資到平臺上的散標(biāo)，采用智能投標(biāo)+循環(huán)出借+債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式提高資金的流動率和利用率，實現(xiàn)預(yù)期收益。

但這些計劃的底層資產(chǎn)是平臺的散標(biāo)，利率在10%以上，但將其打包之后的理財計劃收益率卻低于散標(biāo)，且短期限和長期限計劃之間的利差相差很大，這是為何？

P2P的自動投標(biāo)計劃有與銀行理財有類似的地方，其一就是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)銀行理財滾動發(fā)行的功能。這些平臺的散標(biāo)期限往往較長，一般在兩年至三年左右，比如宜人貸、人人貸、愛錢進(jìn)等。

如果投資一個3年期的散標(biāo)，一是提高了流動性溢價、二是增加了機會成本、三是等額本息的還款方式需要循環(huán)出借才能實現(xiàn)預(yù)期收益，過于麻煩。所以，一般投資者對長期限散標(biāo)的興趣其實并不大。

所以，自動投標(biāo)計劃就孕育而生，自動投標(biāo)+債權(quán)轉(zhuǎn)讓一方面實現(xiàn)了分散投資降低了整體風(fēng)險（在平臺兜底的背景下似乎沒什么意義），另一方面通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)了期限錯配，即期限3個月的理財計劃能配置24個月、36個月的債權(quán)。

這種理財計劃已經(jīng)成為不少平臺的主力產(chǎn)品，募集資金往往很大。一方面是投資者有這一方面的需求，另一方面，這與理財計劃與散標(biāo)之間的利差不無關(guān)系。

首先，筆者認(rèn)為理財計劃的預(yù)期收益率低于散標(biāo)是具其有合理性的。

第一，理財計劃中包含了不同期限的散標(biāo)，1年、2年、3年等。對于那些期限短于理財計劃的散標(biāo)，到期后平臺會向理財計劃中加入新的散標(biāo)；對于剩余期限大于理財計劃的散標(biāo)，理財計劃到期后要進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

相比與同期限的散標(biāo)，理財計劃需要平臺付出更多的操作成本且損失了部分債權(quán)轉(zhuǎn)讓的服務(wù)費。

第二，在不循環(huán)出借的前提下，以等額本息還款方式的散標(biāo)實際回報率（投資收益+本金/本金）大概只有預(yù)期收益率的一半左右，而自動投標(biāo)計劃可以做到循環(huán)出借節(jié)省投資者大量的時間、精力，實現(xiàn)較高的回報率，這種平臺提供的便利性其實也是隱形計價的。