這其實并沒有什么太意外的，在2008年經(jīng)濟危機之后，隨著雷曼兄弟倒閉，外國股市也創(chuàng)出過下跌的底部，但是隨后就開始反彈，在外國經(jīng)濟最糟糕的2009年，第2季度和第三季度，外股已經(jīng)強勢反彈很高的位置了，這和今年經(jīng)濟危機之后的表現(xiàn)是一致的。
是因為市場的情緒往往先于市場的估值修復完畢，換句話說就是投資者是根據(jù)未來的經(jīng)濟預期來進行投資的，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟仍然處于下行軌道當中，但是底部已經(jīng)能看得到，因此股市就出現(xiàn)了比較明顯的回彈。
但問題在于這樣的回彈足夠強勁嗎？
我們可以看到在標普500當中，超過57%以上的上漲是其中10%的頭部股票提供的，也就是說整體市場的上漲并不明確，只是因為幾只強勢的外股提前反彈才拉動了大盤向上。
另一方面可以發(fā)現(xiàn)外股上漲的動力當中基本是靠外聯(lián)儲釋放的流動性推動的，也就是說這與基本面的復蘇沒有什么關(guān)系，現(xiàn)在的股市上漲可以認為是在外聯(lián)儲的放水之后，流動性推動的估值修復而非本身的復蘇。
這樣就為外股帶來了未來的風險。
按照目前國際公認的判斷，外國第二季度經(jīng)濟環(huán)比折年率下滑可能達到40%左右，這樣的數(shù)據(jù)對于股市信心來說是一個嚴重的沖擊，但是現(xiàn)在外股的估值和泡沫已經(jīng)比較明顯，動態(tài)市盈率已經(jīng)達到24倍，遠超過危機發(fā)生前的17倍，一些利空信息的沖擊下更容易出現(xiàn)動蕩。
另一方面，目前外國經(jīng)濟可以說已經(jīng)接近底部，即將開始復蘇，但是外國目前疫情仍有二次爆發(fā)的風險，如果這成為現(xiàn)實的話，外國經(jīng)濟很難排除二次衰退的風險，這樣就會引發(fā)外國債務市場的危機爆發(fā)，外股如此高的泡沫則可能出現(xiàn)一次迅速的下跌。