想必很多投資股市的朋友，都聽過股市巴菲特的這句話，也將這句話當(dāng)成投資的“圣經(jīng)”，但是很多人錯(cuò)誤的理解了這句話，認(rèn)為投資股票就是買入并長(zhǎng)期持有。股民之所以不虧錢，或者虧錢，只是因?yàn)樾膽B(tài)不好，只是因?yàn)闆]有耐心，如果有耐心，只要堅(jiān)持長(zhǎng)期持有就能賺個(gè)盆滿缽滿。
實(shí)際上并不是這樣的，很多人即便做到了長(zhǎng)期持有，也會(huì)虧損累累。
舉兩個(gè)例子來說明：
實(shí)例1：
在2007年的時(shí)候，云南銅業(yè)最高漲至97.87元（前復(fù)權(quán)），如果在當(dāng)時(shí)買入并長(zhǎng)期持有，現(xiàn)在過去了快12年，云南銅業(yè)的股價(jià)為10.67元，依然虧損89.1%，如果把這12年的機(jī)會(huì)成本按定期存款利率算進(jìn)去，虧損更加嚴(yán)重。
實(shí)例2：
2015年創(chuàng)業(yè)板火爆，當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)板明顯股樂視網(wǎng)股價(jià)一飛沖天，漲至44.72元（前復(fù)權(quán)），如果當(dāng)時(shí)買進(jìn)去并堅(jiān)定長(zhǎng)期持有，到現(xiàn)在過去了四年多時(shí)間，現(xiàn)在樂視網(wǎng)股價(jià)為1.69元，持有至今將虧損96.22%。并且樂視網(wǎng)已經(jīng)被深交所暫停上市，如果今年繼續(xù)虧損，則就會(huì)被終止上市，也就是退市，并且不能再申請(qǐng)上市，損失是非常慘重的。
在第一個(gè)實(shí)例中，云南銅業(yè)是明顯的周期類股票，公司業(yè)績(jī)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響很明顯，受到產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)很明顯。雖然在當(dāng)年業(yè)績(jī)也很好，但之后行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)，資源類大宗商品牛市結(jié)束，股價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期下跌，在向下拐點(diǎn)買入長(zhǎng)期投資根本不可能賺錢。
在第二個(gè)實(shí)例中，樂視網(wǎng)當(dāng)年受到追捧，公司提出了“生態(tài)化反”的酷炫的概念，將前景描繪得非常誘人，但公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況并不理想，債務(wù)沉重，變現(xiàn)困難，估值高企，持續(xù)燒錢模式難以為續(xù)，資金鏈出現(xiàn)問題后，基本面一路惡化，最后引發(fā)退市，在狂熱中買入并長(zhǎng)期持有，也并不能賺錢。
那么，究竟怎么樣的公司才適合長(zhǎng)期持有呢？
既然本文是從巴菲特的一句話開啟，就應(yīng)該回歸到巴菲特的價(jià)值投資理念。巴菲特的價(jià)值投資理念，巴菲特的投資原則一直沒有改變，根據(jù)哈格斯特朗所作的經(jīng)典著作《巴菲特之道》，展現(xiàn)了巴菲特投資的幾個(gè)原則：
1.視買賣股票如同買整個(gè)企業(yè)的一部份；
2.構(gòu)建一個(gè)專注的、不經(jīng)常頻繁交易的投資組合；
3.僅僅投資于那些你明白的什業(yè)；
4.在買入價(jià)格和公司長(zhǎng)期價(jià)值之類間，尋求一個(gè)安全邊際；
結(jié)合這些原則，再應(yīng)用到A股中，我將適合于長(zhǎng)期投資的公司作了一個(gè)總結(jié)，可以依循這些原則來進(jìn)行選股投資：
第一，不投資周期性股票，周期類股票價(jià)格呈現(xiàn)大周期波動(dòng)，如果沒有踏對(duì)節(jié)奏，長(zhǎng)期持有只會(huì)坐過山車甚至巨虧。應(yīng)該投資非周期性行業(yè)股票，至少是弱周期性的，主要集消費(fèi)類股票，這類股票需求穩(wěn)定，不會(huì)因宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
第二，投資行業(yè)的龍頭，未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，馬太效應(yīng)會(huì)更加明顯，贏家通吃的模式將會(huì)盛行，行業(yè)龍頭具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、定價(jià)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，更易于穩(wěn)定發(fā)展。
第三，投資高ROE的公司，在前兩個(gè)條件篩選之后，只投資高資產(chǎn)收益率（ROE）的公司，這些公司的盈利能力優(yōu)秀，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也更強(qiáng)。如果能多年保持較高的ROE（如連續(xù)5年ROE超過20%），那就是更加優(yōu)秀的公司。
第四，在合適的估值投資，前三條選出來的是好公司，但價(jià)值投資并不是買入并持有好公司就能賺錢，還要有好價(jià)格，而估值就是一個(gè)標(biāo)遲。將估值與行業(yè)均值對(duì)比，與自己歷史估值對(duì)比，處于中值以下投資，中值以上不投資。
如果能按照這四點(diǎn)去踐行價(jià)值投資，大概率是能賺錢的。特別是在A股更容易賺錢，因?yàn)橄嘈艃r(jià)值投資的人很少，而投機(jī)的人很多；用投資企業(yè)的角度對(duì)待投資的很少，而用“賭大小”的想法投資的很多。正是因?yàn)槿绱耍攀沟檬袌?chǎng)長(zhǎng)期處于價(jià)格發(fā)現(xiàn)的低效率狀態(tài)，使得不少優(yōu)秀的公司因不受待見而出現(xiàn)低估，為真正的價(jià)值投資者提供更多的機(jī)會(huì)。
綜上所述：股票是可以長(zhǎng)期持有的，但需要限定條件，不是所有股票都適合長(zhǎng)期持有，只有一部分優(yōu)秀的公司適合長(zhǎng)期持有，需要依循特定的原則，才能真正踐行價(jià)值投資。