5月7日，上證指數(shù)上漲0.69%，報收2926.39點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.62%。盤面上，題材股趨于活躍，大消費品種也受到資金關(guān)注。分析人士指出，面對5月6日的長陰線，市場修復過程不會一蹴而就。在題材和業(yè)績兩條主線驅(qū)動下，指數(shù)修復過程將以小陰小陽類似“螞蟻啃象”的方式呈現(xiàn)。

這次長陰不一樣

7日，三大股指迎來溫和反彈，工業(yè)大麻、氫能源、人造豬肉等題材板塊表現(xiàn)活躍，食品飲料、家用電器等消費品種同樣受到資金關(guān)注。

“7日題材股的活躍程度不亞于3、4月情形，表明市場做多意愿猶存，風險偏好仍維持在一定高度，而以消費板塊為代表的績優(yōu)股表現(xiàn)同樣活躍。初步判斷，在后市修復過程中，題材與業(yè)績有望成為市場主線。”一市場人士向中國證券報記者表示，不過，從歷史上看，在經(jīng)歷千股跌停后，市場修復過程往往需要較長時日。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2015年牛市見頂后，在2019年5月6日之前，市場共發(fā)生過19次千股跌停，17次集中在2015年、2016年牛市見頂后的回調(diào)期，結(jié)合當時市場狀況，故參考價值不大。

剩余兩次發(fā)生在2018年6月19日、2018年10月11日。2018年6月19日滬指跳空低開直接跌破3000點，直到2018年7月6日才階段性的止跌企穩(wěn)，隨后迎來一波小反彈，最大累計漲幅約6%。

2018年10月11日，滬指下跌5.22%，跌破前期的2600點整理平臺，隨后的5個交易日，滬指累計下跌3.76%，不過在這之后指數(shù)連續(xù)2個交易日收出放量長陽，累計漲幅6.78%。再往后，指數(shù)經(jīng)歷了月2個月的震蕩尋底，最終在2019年1月4日見2440點后，迎來了今年的牛市行情。

“參照2018年的兩次千股跌停，這次千股跌停后的市場走勢有一個相同點和一個不同點。”上述市場人士表示，相同點是市場的修復過程需要較長時日，不會短期內(nèi)就收復大陰線。不同點是，這次大跌后，不會改變市場繼續(xù)向上的主基調(diào)。

國信證券(12.180,0.49,4.19%)策略分析師燕翔認為，“形勢在發(fā)生變化，當前形勢與2018年有很大不同。”2018年由于一系列原因，宏觀經(jīng)濟和上市公司盈利狀況都出現(xiàn)了明顯下行，特別是在2018年下半年，上市公司業(yè)績下滑壓力增大，這是導致股市下跌的主要原因。

燕翔表示，A股市場中但凡反轉(zhuǎn)行情必有基本面拐點，而但凡出現(xiàn)基本面拐點也必有趨勢性行情。從上市公司年報和一季報來看，大概率上市公司業(yè)績增速的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。這是2019年市場環(huán)境與2018年的最大不同。

短期市場矛盾切換

放量長陰線、千股跌停，不僅增加了市場的修復難度，也導致當前市場的主要矛盾發(fā)生切換：外圍事件不確定性成為主因，而引發(fā)4月中下旬市場調(diào)整的誘因——前期利好因素從流動性寬松到基本面改善預期均逐漸兌現(xiàn)，暫退居幕后。

在此背景下，市場短期內(nèi)還有多少下行空間？又將如何修復？

“目前市場指標正逐漸接近但還未完全達到調(diào)整結(jié)束的狀態(tài)，整體而言市場中期的調(diào)整進入偏中后期階段。后續(xù)行情的節(jié)奏將較大程度上取決于長假之后的資金回流力度。”東北證券(8.840,-0.12,-1.34%)策略分析師許俊表示。

聯(lián)訊證券策略分析師康崇利表示，此輪調(diào)整結(jié)束時間預計還有兩周。從滬指年初低點到目前的周線圖觀察，數(shù)字5為一個周期：1月4日-2月1日為一個5周周期，運行方式以小幅攀升為主；2月15日-3月15日為第二個5周周期，完成了快速拉升及預阻震蕩走勢；3月22日-4月19日為第三個5周周期，形成了再度跳空加速并形成了此輪行情高點；4月26日開始了第四個5周周期，走出了見頂調(diào)整趨勢，目前運行了接近3周，預計還有2周結(jié)束。

新時代證券策略分析師樊繼拓表示，5月上旬市場可能在季報落地的帶動下有小幅的反彈，不過空間不會很大，之后會繼續(xù)回到休整的狀態(tài)。這一輪休整不會改變2019年熊轉(zhuǎn)牛的大格局，但由于場外增量資金進來的量不夠大，所以戰(zhàn)術(shù)上，不管是相對收益投資者，還是絕對收益投資者，都需要適當防守，等待下半年的機會。

相比之下，財通證券(10.150,-0.12,-1.17%)策略分析師馬濤持相對積極態(tài)度，其表示“雖然A股出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但是短期基本面仍在復蘇，A股的上漲趨勢有望延續(xù)，現(xiàn)在是一個較好的加倉時點。”

在馬濤看來，有三因素支撐上述論斷：首先，從一季報來看，雖然有一定隱患，但整體仍然符合預期，A股盈利開始見底回升。其次，多跡象表明美股牛市仍將繼續(xù)，外圍市場不必過于擔心。最后，4月中國財新PMI為50.2%，雖然環(huán)比小幅回落，但仍在景氣擴張區(qū)間，市場基本面復蘇邏輯仍然無法證偽。

科技與藍籌兩手抓

7日，雖然從指數(shù)上看，市場仍是弱反彈，但賺錢效應再度顯現(xiàn)，這從題材強勢以及漲停個股數(shù)量可以觀察到。在此背景下，后市有哪些投資機會值得關(guān)注？