芯原股份今日申購，申購代碼787521，發行價格38.53元/股。主營集成電路制造和設計廠商提供建模和建庫服務。

新股介紹

芯原股份是一家依托自主半導體IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務的企業。公司至今已擁有高清視頻、高清音頻及語音、車載娛樂系統處理器、視頻監控、物聯網連接、數據中心等多種一站式芯片定制解決方案，以及自主可控的圖形處理器IP、神經網絡處理器IP、視頻處理器IP、數字信號處理器IP和圖像信號處理器IP五類處理器IP、1,400多個數?；旌螴P和射頻IP。主營業務的應用領域廣泛包括消費電子、汽車電子、計算機及周邊、工業、數據處理、物聯網等，主要客戶包括IDM、芯片設計公司，以及系統廠商、大型互聯網公司等，如括英特爾、博世、Facebook等。公司的主要競爭對手有智原、創意電子、世芯等。統計數據可知，公司所屬申萬行業為軟件開發，行業平均市盈率為77.85x。

行業分析

行業情況：

1、全球集成電路行業的發展狀況

近年在以 5G、物聯網、人工智能、可穿戴設備、云計算、醫療電子和安防電子等為主的新興應用領域強勁需求的帶動下，全球集成電路產業恢復快速增長。根據 WSTS 統計，2013 年至 2019 年，全球集成電路市場規模從 2,517.76 億美元提升至 3,303.50 億美元，年均復合增長率為 4.63%。

2、中國集成電路行業現狀

IC Insights 的數據顯示，中國集成電路市場規模由 2008 年的 510 億美元增長至 2018 年的 1,570 億美元，年均復合增長率約為 11.90%。未來中國的集成電路消費將隨著大數據、云計算、物聯網、人工智能、5G 等新興產業的進一步發展而持續增加。面對集成電路的巨大需求，國產集成電路的供給嚴重不足。2018 年國產集成電路規模僅占中國集成電路市場規模的 15.40%。

3、集成電路設計產業概況

集成電路設計主要根據終端市場的需求設計開發各類集成電路芯片產品，其在很大程度上決定了終端芯片的功能、性能、成本和復用性等屬性。根據 IC Insights 統計，全球集成電路設計產業銷售額從 2008 年的 438億美元增長至 2018 年的 1,139 億美元，年均復合增長率約為 10.03%。

從產業規模來看，我國大陸集成電路設計行業銷售規模從2013 年的809 億元增長至2018年的2,519 億元，年均復合增長率約為25.50%。

2015 年以前，芯片封測環節一直是產業鏈中規模占比最高的子行業，從 2016 年起，我國集成電路芯片設計環節規模占比超過芯片封測環節，成為三大環節中占比最高的子行業。

財務狀況

業績毛利：2017-2019年，公司營業收入分別為10.80億元、10.57億元、13.40億元，復合增長率為11.39%;凈利潤分別為-12,814.87萬元、-6,779.92萬元、-4,117.04萬元，復合增長率為-43.40%。公司2018年營業收入較2017年度下降2.08%，主要原因是芯片量產業務收入由58,951.47萬元下降至43,959.25萬元。芯片量產業務受終端客戶業務及銷量影響，主要由于2017年個別客戶產品出貨基本完成，而其新產品在2018年尚處于芯片設計環節，尚未進入量產出貨階段，因此2018年公司芯片量產業務收入相對較低。發行人2019年度凈利潤較2018年虧損幅度分別收窄39.28%，主要受到發行人收到的政府補助及對合營企業芯思原投資收益的影響。發行人2018年凈利潤較2017年虧損幅度分別收窄47.09%，主要原因為發行人2018年營業成本較2017年減少7,759.69萬元，財務費用較2017年減少2,606.02萬元。主營業務中，一站式芯片定制業務占比最高，為67.33%，2017-2019年毛利率分別為15.06%、18.08%、13.66%。