2016年1月27日，A股創(chuàng)出了2638.30調(diào)整新低點(diǎn)。然而，時(shí)隔兩年多的時(shí)間，A股市場又一次接近這一調(diào)整新低，料此次股市調(diào)整還是會再度考驗(yàn)2638.30低點(diǎn)的有效支撐。

實(shí)際上，縱觀其余主要市場指數(shù)，如深證成指、中小板創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均已創(chuàng)出了此輪熊市行情的調(diào)整新低點(diǎn)，而若非部分超級權(quán)重股的持續(xù)護(hù)盤效應(yīng)，恐怕滬市早已跌破2638.30低點(diǎn)，而對于近期的股市表現(xiàn)，也可以用極度低迷來描述。

對于A股市場的2638.30低點(diǎn)，或許其支撐力度還是相對有限，而目前市場多方對2638.30點(diǎn)的支撐信心已經(jīng)大不如前，更多市場觀點(diǎn)認(rèn)為2638.30點(diǎn)最終還是會被有效跌破。對于深證成指、中小創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)，往往起到了引領(lǐng)市場指數(shù)的風(fēng)向標(biāo)，而在主要市場指數(shù)先后創(chuàng)出調(diào)整新低的背景下，實(shí)際上滬市創(chuàng)出調(diào)整新低的概率也在不斷增大。

需要注意的是，雖然目前滬市仍處于2638.30點(diǎn)之上，但與2016年1月27日低點(diǎn)相比，多數(shù)上市公司股價(jià)早已跌破了當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平，更有甚者仍比16年1月下旬的價(jià)格位置折價(jià)超過30%乃至50%的空間。由此可見，對于當(dāng)下的市場指數(shù)，指數(shù)失真效應(yīng)還是比較明顯，而2638.30點(diǎn)最終會否有效跌破，似乎已經(jīng)顯得不那么重要了，其影響意義也隨著時(shí)間的推移不斷降低。

事實(shí)上，對于多數(shù)上市公司股票而言，目前參考市場指數(shù)的意義已經(jīng)不大，而現(xiàn)階段市場更關(guān)心的問題，則是引發(fā)此輪非理性調(diào)整行情的原因究竟是什么，而此輪調(diào)整走勢又是否已經(jīng)觸及政策監(jiān)管的承受底線，至于政策層面上又會否出臺實(shí)質(zhì)性的救市政策等。

“防風(fēng)險(xiǎn)，守底線”，這是近年來金融市場的政策定調(diào)原則。然而，在股市不斷創(chuàng)新低的背景下，股票市場卻逐漸觸及到一些局部的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，身處無股不押狀態(tài)的A股上市公司，一輪非理性下跌之后，往往容易觸發(fā)股權(quán)質(zhì)押平倉盤的風(fēng)險(xiǎn)；又如，外部政策環(huán)境的惡化，容易觸發(fā)部分海外市場依賴度過高的企業(yè)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的盈利惡化風(fēng)險(xiǎn)。此外，如股市擴(kuò)容壓力有增無減，限售股解禁減持需求旺盛，卻進(jìn)一步分流股票市場的存量資金，或多或少降低市場的投資信心等。

或許，對于當(dāng)下的市場環(huán)境，比跌破2638.30低點(diǎn)更具不確定的因素，則是政策監(jiān)管的出牌秩序以及強(qiáng)化融資定位卻不考慮市場自身承受能力的問題。

前者，如果屬于熊市環(huán)境下“放大利空，縮小利好”的反應(yīng)，那么熊市失速下跌之后，只要經(jīng)濟(jì)基本面以及企業(yè)盈利能力沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化，那么終究還是會存在價(jià)值回歸的過程，至于優(yōu)質(zhì)上市公司的價(jià)格回升速度會更為明顯。但，如果屬于政策層面或定位策略上的問題，則股市可否企穩(wěn)，并非看市場指數(shù)的波動，而是更需要看政策環(huán)境的回暖預(yù)期，并有針對性的穩(wěn)定市場舉措出臺，這樣才能夠起到提振市場投資信心的影響作用。

歸根到底，A股市場本身還是一個(gè)政策市場，同時(shí)也是一個(gè)以資金作為推動主導(dǎo)的市場，而政策面環(huán)境與資金面環(huán)境又是存在很強(qiáng)的聯(lián)系性，而在政策環(huán)境持續(xù)趨弱的背景下，實(shí)際上股票市場的資金面環(huán)境也很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改善。與此同時(shí)，考慮到股市重融資的定位，加上限售股解禁減持潮的頻繁上演，卻進(jìn)一步加劇了股票市場的存量博弈格局，而在此背景環(huán)境下，股票市場也很難有大的改善表現(xiàn)。​​​​