瀚藍環境可轉債4月7日(周二)打新申購，滬市轉債，若持有正股，可進行配售。

轉債條款

轉股價下調：當公司股票在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的80%時

強制贖回：如果公司股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%

回售：本次發行的可轉換公司債券最后2個計息年度，如果公司股票在任何連續30交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時

利率：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

基本面

正股基本面較好，估值略偏高。近年來營收穩步增長，但毛利率小幅下滑，現金流充裕。2019年三季報營收同比增長19.05%，凈利潤增速20.18%。

公司主營供水、污水處理、固廢處理以及城市燃氣供應業務，為各地政府提供系統性環境服務解決方案。公司擁有固體廢物全產業鏈處理系統，包括前端環衛、中端收轉運以及末端處理，市政垃圾、工業危廢、農業有機垃圾等污染源全覆蓋。在燃氣、供水、污水業務方面，擁有了特許經營協議和相關許可證。

公司污水與固廢處理業務工藝成熟，技術先進，運營水平國內領先，在佛山南山區擁有壟斷地位。在“水十條”、“十三五”規劃、垃圾分類等政策的背景下，行業發展前景較好。

分業務來看，2018年公司固廢業務的銷售收入(17.65億元)占營業收入(48.48億元)的36.4%;燃氣行業的銷售收入(17.01億元)占營業收入的35.1%。根據公司2020年2月29日的業績快報，2019年公司實現營業總收入61.82億元，同比增長27.50%，增速較2018年上升12.12個百分點。

申購建議

推薦申購。公司是家地方國資控股企業，安全性較高。另外，轉債強贖條款非常寬松(連續30個交易日中至少有10個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的 130%)。目前瀚藍轉債預測價格為121元左右。