今日司爾轉(zhuǎn)債(128064)正式上市交易，司爾轉(zhuǎn)債低開后走勢震蕩，截至發(fā)稿，司爾轉(zhuǎn)債報98.64元，跌幅1.36%。

公司簡介

安徽省司爾特肥業(yè)股份有限公司總部位于國家級寧國經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，是專業(yè)從事各類磷復(fù)肥、緩控釋肥料、專用測土配方肥、生態(tài)肥料、有無機肥料及新型肥料研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為一體的現(xiàn)代化高科技上市公司(股票代碼：002538)，擁有安徽寧國、宣州、亳州及貴州開陽四大化肥生產(chǎn)基地與宣州馬尾山硫鐵礦山、貴州開陽磷礦山。

公司主營高濃度磷復(fù)肥、測土配方專用肥、水溶肥產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售。 司爾特 牌復(fù)合肥知名度較高。近年來業(yè)績平穩(wěn)，毛利率小幅上升，受政策、玉米價格影響，17年業(yè)績下滑，18年供需改善重回增長。

正股基本面較好，估值合理。近期大盤暴跌，正股走弱，折價轉(zhuǎn)溢價，紅包大幅縮水。

目前轉(zhuǎn)債大幅溢價，轉(zhuǎn)債AA級中性，到期價值適中，115.3元(年化收益率2.44%)，下修條款適中(85%)。

條款分析：

下修條款嚴格;到期贖回價110;

正股分析：

安徽省磷復(fù)肥行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者; 財務(wù)數(shù)據(jù)看，無突出可關(guān)注地方，基本面一般。

可對比中輝豐轉(zhuǎn)和長青轉(zhuǎn)也是化肥農(nóng)藥行業(yè);

2018年營收31.27億，同比增長20.14%;歸母凈利潤3億，同比增長40.93%;2019Q1營收5.18億，同比增長7.82%;歸母凈利潤4305萬，同比增長4.23%。業(yè)績表現(xiàn)較好。

申購當(dāng)初，考慮到公司經(jīng)營尚可，尤其溢價數(shù)據(jù)安全墊較高，給出的評級建議是頂格申購(轉(zhuǎn)債綜合質(zhì)量優(yōu)秀有小瑕疵，破發(fā)概率較低，建議單賬戶頂格申購。)從實際發(fā)行結(jié)果來看，原始股東配售率為39.05%，網(wǎng)上申購為30.95%，網(wǎng)下申購29.6%，包銷比例0.40%.中簽率符合預(yù)期，籌碼相對分散，關(guān)注資金承接情況。

目前司爾轉(zhuǎn)債(128064)對應(yīng)正股司爾特(002538)價格為5.57，轉(zhuǎn)股價值為89.12，溢價率為12.21%。相比于發(fā)行當(dāng)初，申購期間，溢價率大幅下降，緣于整體行情調(diào)整，上市太慢，上的也不是時候，大大降低了打新收益。從目前的轉(zhuǎn)債行情來看，類比于近似轉(zhuǎn)債，理論價格應(yīng)該高于100.5元.由于籌碼較為分散，溢價逐漸回歸理性，情緒較弱，預(yù)計開盤價格在99元上下，短期下跌幅度較大，后續(xù)反抽概率較大，建議持有，明日盤中有過面值機會，介意者可以賣出。由于申購未中簽持有轉(zhuǎn)債，場內(nèi)轉(zhuǎn)債陸續(xù)出現(xiàn)多只面值附近，暫時放棄博弈，可以考慮輪動了。