股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)部總監(jiān)李永春今日表示：“未來新三板改革的起點(diǎn)就是分層；目前的新三板創(chuàng)新層企業(yè)與基礎(chǔ)層差異不大，需要進(jìn)一步優(yōu)化分層；分層制度優(yōu)化后，將會配套差異化的交易制度、差異化的發(fā)行制度、差異化的監(jiān)管制度、差異化的信息披露制度”。筆者認(rèn)為，李總講話核心就是三點(diǎn)，一是新三板改革以分層為抓手；二是現(xiàn)有的分層標(biāo)準(zhǔn)太低，創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該提高和優(yōu)化，確保創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層有較大的差距，比如創(chuàng)新層企業(yè)應(yīng)該包含更多具備“規(guī)模更大、盈利能力強(qiáng)、股東人數(shù)較多、流動性需求高”等特征的企業(yè)；三是差異化的配套制度必須要優(yōu)化分層后才會同步推出。

一、關(guān)于優(yōu)化分層的建議

結(jié)合李總提出的“規(guī)模更大、盈利能力強(qiáng)、股東人數(shù)較多、流動性需求高”等期望創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，建議分層標(biāo)準(zhǔn)修訂如下：提高分層標(biāo)準(zhǔn)一的2000萬元的盈利標(biāo)準(zhǔn)至3000萬元、提高分層標(biāo)準(zhǔn)二4000萬元的收入標(biāo)準(zhǔn)至8000萬元、標(biāo)準(zhǔn)三增加200個股東要求，要求所有的創(chuàng)新層企業(yè)必須是做市企業(yè)、合格投資者不少于50人。對于所有的創(chuàng)新層企業(yè)必須由主辦券商出具專項(xiàng)推薦報(bào)告。按照這些標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新層企業(yè)占全體掛牌企業(yè)的比例應(yīng)該會控制在8%以內(nèi)。此外，建議維持標(biāo)準(zhǔn)保留標(biāo)準(zhǔn)二30%的收入增長率，對于標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)三的維持標(biāo)準(zhǔn)不再打六折。優(yōu)化分層的核心是不是無限制的提高分層標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵是提高分層指標(biāo)的含金量（真實(shí)性、可驗(yàn)證性）。

新的分層管理辦法預(yù)計(jì)在2018年4月底前推出。

二、關(guān)于完善分層差異化配套制度的建議

分層差異化配套制度預(yù)計(jì)會與新的分層管理辦法同步推出。如果說差異化的交易制度和發(fā)行制度是創(chuàng)新層企業(yè)的胡蘿卜，那差異化的監(jiān)管制度和信息披露制度就是大棒了。權(quán)利義務(wù)只有對等了，優(yōu)質(zhì)企業(yè)才愿意申請成為創(chuàng)新層企業(yè)，創(chuàng)新層企業(yè)的流動性才能提高，新三板市場才可能有賺錢效應(yīng)。

1、差異化的交易制度

差異化的交易制度應(yīng)該包括以下內(nèi)容：創(chuàng)新層企業(yè)的投資者門檻可以降低到100萬元、創(chuàng)新層企業(yè)優(yōu)先成為私募做市標(biāo)的和公募基金投資標(biāo)的。

2、差異化的發(fā)行制度