讀懂新三板報道 IPO集郵已然是新三板最重要投資邏輯。掛牌公司發布上市輔導公告后，二級市場股價聞風而動，這已經是見怪不怪的事情了。

但是，也有公司在發布上市輔導公告后，股價非但沒有上漲，反而是直接掉頭向下。根據讀懂新三板研究中心的數據，發布上市輔導公告后至2017年3月8日期間，股價跌幅超過20%，出現 見光死 的公司有20家。

讀懂新三板找到了這些見光就死的IPO概念股。他們的 死因 大致有三：1、違法行為被行政處罰，IPO注定命途多舛；2、業績變臉；3、前十大股東一直在拋售。

1、峻嶺能源：先暴漲一倍，隨后就腰斬，是受行政處罰的拖累嗎？

先暴漲一倍，隨后就腰斬，發布上市輔導公告后，峻嶺能源（831417.OC）的股價很詭異。

峻嶺能源主營鄉鎮燃氣設施設備安裝和燃氣銷售業務，公司2014年12月4日掛牌，2014年12月31日做市。

峻嶺能源做市首日成交后的收盤價為6.01元，此后，股價在快速拉升后，長期處于高位橫盤整理的狀態。公司發布上市輔導公告的當日，也就是2016年3月14日，股價已經由6.01元上漲到12.01元，漲幅99.83%，成功翻倍。

但此后，公司股價一路陰跌下行。截止2017年3月8日，公司股價已經由12.01元跌至5.5元，區間跌幅高達54.20%，直接腰斬。

公司的業績整體處于增長狀態，2016年上半年，公司營收2718.11萬元，同比增長18.02% ；凈利潤982.06萬元，同比增長5.28%。業績不錯，又要IPO，但為什么股價卻跌成了翔？

也許，這與峻嶺能源此前的一則公告相關。峻嶺能源2015年9月8日發布公告稱，公司因濫收費的問題于2015年9月2日受到了重慶市工商行政管理局的行政處罰，責令公司停止違法行為，并沒收違法所得55.39萬元，罰款55.39萬元。

讀懂新三板此前寫過，受到行政處罰，可能會對公司IPO造成影響。詳情請移步《違法違規是否影響IPO？新三板公司，你需要知道這3點》。

《首次公開發行股票并上市管理辦法》第18條規定，發行人不得有下列情形：最近36個月內違反工商、稅收、土地、環保、海關以及其他法律、行政法規，受到行政處罰，且情節嚴重。

一名資深保薦代表人向讀懂新三板表示， 受到行政處罰，需要企業到處罰當局開守法證明，但守法證明不好開。如果企業沒拿到守法證明，券商不敢遞交申報材料。

也就是說，如果峻嶺能源開不到守法證明，只能等到2019年才能向證監會遞交IPO申報材料。問題是，新三板的集郵黨們等得了么？

按照輔導公告日發布當天12.01元的股價計算，公司所對應的動態市盈率（TTM）為48.49倍，如果集郵黨等不了，估值回歸到當前15.27倍的動態市盈率（TTM）也就理所當然。

所以，投資者用腳投票的現象異常明顯，峻嶺能源股東人數由高峰時期的267名下降到了174名，14個月的時間，93名股東跑路。

2、樂普四方：發輔導公告后，股價連續陰跌15個月，腰斬！

發布上市輔導公告后，股價連續陰跌15個月，樂普四方（831988.OC）這樣的遭遇，也是沒誰了。

樂普四方是一家主營節電設備及節電服務的公司，于2015年6月15日掛牌，2015年10月27日做市。

公司做市首日成交后的收盤價為6.39元，當天也創下了其歷史最高價8.88元。此后，公司股價一直處于高位橫盤整理的態勢。

2015年12月15日，樂普四方發布上市輔導公告。股價經歷短暫的沖頂之后，就頭也不回的往下掉，連續陰跌了15個月。截止2017年3月8日，股價已經由6.39元跌至3元，區間跌幅高達53.06%。

公司股價連續下跌的背后，很可能是因為業績大幅下滑。

樂普四方2016年半年報顯示，公司營收7024.07萬元，同比下降30.46%；凈利潤1614.74萬元，同比下降57.68%。

公司稱業績下滑的原因主要有：1、公司基于風險把控，提高項目簽訂條件，新簽合同量下降；2、原有客戶多為高能耗企業， 去產能 政策形勢下，原有客戶開工不足，公司收益減少。

業績大幅度下滑，是很難通過發審委審核的，這也許是公司被投資者 拋棄 的重要原因。

3、白兔湖：業績變臉，打回原形

白兔湖的故事，很多人聽說過。

白兔湖（430738.OC）主營內燃機氣缸套、活塞、曲軸及氣門座圈等產品，于2014年4月30日掛牌，2016年2月3日做市。

公司做市當日收盤價為2.19元，此后股價經過短暫回調后，快速拉升至停牌前的3.31元，區間漲幅高達51.41%。

白兔湖2016年5月25日發布融資預案，擬以每股4.2元募集資金8400萬元。融資完成后，白兔湖的估值將高達8.78億元，市盈率大約為21.95倍。

完成融資后，白兔湖立馬做出IPO的動作，在2016年6月6日發布上市輔導公告。

但是，有投資者告知讀懂新三板，針對熟悉內情的投資者，公司還給出18個點的高額返點。定增方案發布時，公司還沒有發布半年報，白兔湖告訴投資者的是，上半年業績還在增長。

公司的用意很明顯，就是為了增發的順利施行。

但實際上，無法掩蓋的是公司2016年業績嚴重下滑的事實。公司2013-2015年的財務數據異常靚麗，營收復合增長率高達39.31%，凈利潤復合增長率高達259.69%。但2016年上半年，白兔湖營業收入7785萬元，同比下降20.93%；凈利潤49.8萬元，同比下降91.49%。

也許正是因為這樣，公司才趕在半年報前，高額返點吸引投資者完成定增計劃。

雖然完成了定增，但白兔湖的股價卻一直下跌。截止2017年3月8日，公司股價已經由3.31元跌至1.7元，跌破了每股凈資產的價格2.29元，區間跌幅高達48.64%。而參與定增的32名投資者也慘遭 活埋 。

4、梓橦宮：詭異的暴漲后，是估值回歸

梓橦宮（832566.OC）主營醫藥片劑、硬膠囊劑等產品，于2015年6月8日掛牌，2015年12月15日做市。

梓橦宮做市首日成交后的收盤價為11.19元，此后公司股價在短暫的回調后快速拉升。2017年1月4日至2017年1月12日期間，公司股價由7.85元暴漲至22.62元，前后僅有8個實際成交日，區間漲幅高達188.15%。

在此期間，公司沒有任何重大事項發生。梓橦宮在2016年1月6日還對公司股票交易的異動進行了說明，但并沒有異常行為。

但隨后，梓橦宮的動作也許可以說明公司股價為何暴漲。

梓橦宮于2016年1月20日開始停牌，2016年3月7日復牌轉讓。期間主要有三件事：1、宣布進行上市輔導；2、涉及訴訟的最新進展；3、獲得國家新版藥品GMP證書。

顯然，最重要的事情就是上市輔導了。

然而，詭異的是，做了三件大事并沒有什么卵用，梓橦宮的股價反而跌了。

梓橦宮復牌之后，股價就像黃河之水一樣，止不住地奔騰著往下傾瀉。僅僅只有一個半月的時間，股價就被打回原型，一度跌至9.9元。截止2017年3月8日，公司股價已經由21.19元跌至11.2元，區間跌幅高達47.13%。

雖然在這期間，梓橦宮3393.7611萬股（占總股本的59.79%）的限售股解除限售，于2016年3月23日進行公開轉讓。但這顯然不是本次股價閃崩的原因，因為公司前十大股東并沒有賣出一股。

但值得注意的是，梓橦宮原本的估值被炒的太高了。如果按照此前22.62元的估值計算，所對應的動態市盈率（TTM）高達67.2倍。但股價下跌后，公司當前的動態市盈率（TTM）為20.86倍。這其中，估值回歸的可能性很大。

5、基康儀器：明修棧道，暗度陳倉，這就是個局？

如果公司的前十大股東都在拋售，公司的股價怎么可能不跌？

而基康儀器（830879.OC）就是這樣一家公司，公司主要從事水利工程、水電、交通、市政建設行業工程結構安全監測方面的業務，主營振弦式、MEMS、CCD等安全監測儀器的產供銷，于2014年7月23日掛牌，2014年8月25日做市。

基康儀器作為首批43家做市企業之一，在做市首日成交后的收盤價為6.21元。隨后，公司趕上了新三板最火的一班車，股價最高沖高至17.11元。

但隨后，公司的股價就像破了洞的皮球，怎么吹都鼓不起來。即便是在2016年2月24日，公司發布上市輔導公告，也絲毫沒有扭轉這種頹勢。

截止2017年3月8日，公司股價由輔導公告當日的7.55元跌至4.5元，區間跌幅40.39%。

究其原因，恐怕與公司的業績大變臉脫不了關系。

基康儀器2016年8月25日公布的2016年半年報顯示，公司營收、凈利雙雙下滑，凈利潤由1358.37萬元猛降至323.94萬元，同比下降76.15%。同時，經營性現金流流出4283.38萬元。

也許是擔心業績大幅下滑給公司股價帶來不利影響，就在2016年年報公布的當天，基康儀器同時發布了一份股份回購預案，擬以低于8元的價格回購不超過5520萬元的股票，且回購股份數量不超過總股本的5%。回購股份將進行注銷或用作股權激勵。(來源:南^方^財^富^網)