根據(jù)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2017年3月21日，新三板共有10909家掛牌企業(yè)，總股本6097.74億股，總市值達(dá)42849.64億元。但眾所周知，目前新三板存在融資難、估值低、流動(dòng)性差、投資者缺乏等問(wèn)題，在這些背景下，2017年投資機(jī)構(gòu)都把目光盯向轉(zhuǎn)板IPO概念。新三板轉(zhuǎn)板也是一個(gè)老生常談的話題，小編整理了兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，希望可以尋找一些線索和思考方向。

首先，從香港創(chuàng)業(yè)板說(shuō)起，早期香港創(chuàng)業(yè)板的推出是為那些無(wú)法達(dá)到香港主板上市條件的企業(yè)提供融資服務(wù)，但香港創(chuàng)業(yè)板推出后很長(zhǎng)一段時(shí)間面臨著交易不活躍、流動(dòng)性差、企業(yè)融資難等問(wèn)題，不少創(chuàng)業(yè)板企業(yè)選擇去主板上市。

港交所逐漸發(fā)現(xiàn)了這一問(wèn)題，為了解決這一難題，2008年5月，港交所將創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)重新定義為香港二板市場(chǎng)及躍升主板的“跳板”，港交所轉(zhuǎn)板政策的落地，觸發(fā)了創(chuàng)業(yè)板上市公司的轉(zhuǎn)板潮。優(yōu)秀企業(yè)紛紛逃至主板，而其他未達(dá)到主板要求的公司在創(chuàng)業(yè)板內(nèi)大量沉淀，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司整體質(zhì)量下降。

香港創(chuàng)業(yè)板的例子擺在眼前，小編認(rèn)為，轉(zhuǎn)板不會(huì)輕易試行，即使試行，亦需要相當(dāng)完善的金融法律法規(guī)支持，不然只會(huì)步香港創(chuàng)業(yè)板的后塵。而且轉(zhuǎn)板所需的各項(xiàng)財(cái)務(wù)、流動(dòng)性、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等要求，一定相當(dāng)嚴(yán)苛。

再?gòu)奈覀儗?duì)標(biāo)市場(chǎng)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)展說(shuō)起，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)是一個(gè)成功的制度安排設(shè)計(jì)：

首先，納斯達(dá)克市場(chǎng)完全獨(dú)立，與紐交所形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

美國(guó)納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)在設(shè)立初期，就定位于獨(dú)立市場(chǎng)，并未將其視為主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，從而增強(qiáng)了它們的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)為什么可以成功？——因?yàn)閹装偌铱萍脊驹诎l(fā)展壯大以后，繼續(xù)留在納斯達(dá)克市場(chǎng)、而不是轉(zhuǎn)板到相應(yīng)主板市場(chǎng)紐約證券交易所。納斯達(dá)克成功的核心在于其靈活、寬松的上市條件，另外配套內(nèi)部的分層、交易等制度創(chuàng)新，幫助其一舉超過(guò)紐交所成為全球最大的證券交易所。

而這些科技公司發(fā)展壯大以后留下來(lái)的原因是什么？——無(wú)異于主板的交易方式，和融資平臺(tái)。