相對于房產的抵押貸款，股權質押簡直是九牛一毛，甚至于股權質押并沒有很普遍的被銀行接受。原因是股權價值有時候很難定性。在我國很多企業還沒有進入一個穩定期，比如康美康得新之類的企業，一年時間，便成為過街老鼠，如果你在他們如日中天的時候接受了他們的股權質押，那么如今怎么辦？

企業運作的透明度不足，企業股權的價值就很難確定。很多企業的實際控制人甚至不能將自己的私人財產和公司的財產做有效的隔離。大家都知道股權是剩余價值，在破產順位中，股權排在最末賠償順位。如果看不清股權所包含資產的真實價值，銀行如何會有膽量去接受股權質押？

股權質押在18年A股對應市值是4.5萬億左右，而在之前幾年，峰值曾達到過6萬億，隨著股價的波動，股權質押如今不是增加，而是減少，現對于央行社融統計逐月增加，那么不進則退，股權質押在貸款占比中的比率不是越來越多，而是越來越少。相對于房貸，那就更加磕磣了。

個人的觀點是：股權質押，比房貸要更加貼近制造業，比供應鏈金融風險更小，應該更多的鼓勵股權質押。如何鼓勵？并不是提升股價，而是增加企業治理的透明度。在一年前，我們曾討論過ESG投資，就是從環境，社會，公司治理方面，用投資人的方式鼓勵那些企業做好人。這種投資在成熟資本市場已經有不錯的回報，社會對于企業的善惡都是看在眼里，記在心里。ESG引導企業不作惡，而投資人從不作惡中獲得未來投資回報的穩定性。

如何提振投資人對于企業股權的信心？一方面是引導投資人對破壞社會的企業行為作出正確的反應，就是不炒作垃圾股，另一方面就是制度性懲惡揚善。市場不只是康美這樣的企業，還有很多踏實肯干的好企業。不能因為垃圾企業的壞影響而讓好企業被人懷疑。