貴州茅臺(tái)這家上市公司與騰訊公司不管從行業(yè)屬性，還是未來概念，有所不同，將兩家上市公司合在一起對(duì)比，有些不恰當(dāng)。當(dāng)然，這兩家上市公司有一個(gè)共性：優(yōu)質(zhì)，均是價(jià)值股陣營的一員。先來說說貴州茅臺(tái)這家上市公司：

所向披靡，業(yè)績穩(wěn)固的：貴州茅臺(tái)！

看待貴州茅臺(tái)這家上市公司，不能以股票價(jià)格看待，利用股票價(jià)格看，永遠(yuǎn)也看不懂這家上市公司。只會(huì)認(rèn)為股票價(jià)：貴，并且貴的離譜。從100元，漲到了200元，從200元漲到了500元，又從500元上漲到如今的1000元附近。價(jià)格一直上漲，讓人琢磨不透。所以，看待貴州茅臺(tái)這家上市公司就需要用上歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及估值水平看：

貴州茅臺(tái)最近六個(gè)季度的凈利潤，又出現(xiàn)過虧損嗎？是沒有的，并且凈利潤同比增長率與營業(yè)收入同比增長率增長性很好，分別為：38.93%、40.12%、23.77%、30%、31.91%、26.56%與32.21%、38.27%、23.56%、26.43%、22.21%、16.8%。而扣非凈利潤同比增長率也是不弱，分別為：38.43%、40.82%、24.11%、30.71%、32.79%、26.11%。銷售毛利率與凈利率分別為：91.31%、90.94%、91.12%、91.14%、92.11%、91.87%與52.28%、50.67%、50.86%、51.37%、55.05%、53.68%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)面很是質(zhì)優(yōu)，已經(jīng)萬億市值的上市公司，成長性仍具備，發(fā)展的空間是存在的。

但是業(yè)績好，還不行。為什么？還需要看，有沒有被高估，如果被高估了，股票的價(jià)值就存在泡沫。從現(xiàn)在公布的靜態(tài)市盈率來看，貴州茅臺(tái)的靜態(tài)市盈率為33.77倍，而公布的動(dòng)態(tài)市盈率為29.79倍。這樣的市盈率水平是低還是高呢？我們先來算算貼合現(xiàn)在股票價(jià)格的市盈率水平，預(yù)測年度市盈率為：27.05倍。這個(gè)市盈率要比公布的靜態(tài)市盈率與動(dòng)態(tài)市盈率要低一些。但，還是不清楚貴州茅臺(tái)的市盈率到底是高了還是低了。

上圖是貴州茅臺(tái)歷年年度市盈率，2001年至2018年分別為：29.36倍、18.58倍、13.1倍、17.56倍、22.98倍、65.37倍、102.36倍、27倍、37.17倍、34.36倍、22.91倍、15.62倍、9.03倍、15.62倍、17.99倍、25.26倍、32.88倍、22.47倍。那么現(xiàn)在貴州茅臺(tái)預(yù)測年度市盈率為27.05倍，是高還是低呢？在直觀來看，現(xiàn)在貴州茅臺(tái)的市盈率并不處于歷年水平的低位，還處于的是歷年水平的中高位水平，雖然沒有泡沫，但估值不低，略有“小貴”。我們?cè)賮砜促F州茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率：

貴州茅臺(tái)之所以在A股稱之為“股王”，并不是沒有道理。1998年至2018年凈資產(chǎn)收益率分別為：54.27%、69.76%、68.44%、26.79%、13.86%、18.65%、21.53%、23.99%、27.67%、39.3%、39.01%、33.55%、30.91%、40.39%、45%、39.43%、31.96%、26.23%、24.44%、32.95%、34.46%。21年間，只有一年的水平低于15%，放眼A股3700家上市公司，也難以找出10家這樣的上市公司。而凈資產(chǎn)收益率是什么？是凈利潤與凈資產(chǎn)的比率關(guān)系，而近些年貴州茅臺(tái)的負(fù)債率一直保持在低負(fù)債水平，說明這家上市公司的盈利能力十足。一家盈利能力十足的上市公司，難道不應(yīng)該給予更高的價(jià)格？質(zhì)量高、優(yōu)質(zhì)，配得上好價(jià)格。

騰訊控股，與貴州茅臺(tái)一樣的優(yōu)質(zhì)！

上圖是騰訊控股最近9個(gè)季度的財(cái)報(bào)信息，2017年一季度至2019年一季度營業(yè)收入同比增長率與凈利潤同比增長率分別為：54.87%、56.83%、58.56%、56.48%、48.38%、38.66%、32.93%、31.5%、16.23%與57%、64%、65%、74%、60%、25%、27%、10%、16.8%。一家萬億以上市值的上市公司，仍舊保持著每一個(gè)季度的兩位數(shù)的增長，可謂成長性十足。我們?cè)賮砜纯醋罱?個(gè)年度的情況：

沒有出現(xiàn)過一個(gè)年度的虧損情況，并且9個(gè)年度均保持的是兩位數(shù)的增長。2010年度至2018年度營業(yè)總收入同比增長率與凈利潤同比增長率分別為：57.9%、45%、54%、37%、30%、30%、47%、56%、31%與55%、39%、38%、27%、47%、27%、37.9%、38%、21%。增長性很強(qiáng)，并且凈資產(chǎn)收益率也是十分質(zhì)優(yōu)，分別為：47%、40%、36%、31%、34%、28.8%、27.9%、33%、27%。沒有低于過20%的水平。

我們講完了貴州茅臺(tái)與騰訊控股的基本情況，再回到問題的所在：下一個(gè)價(jià)值股將會(huì)出現(xiàn)在哪個(gè)領(lǐng)域？

只要好好干，任何領(lǐng)域都有可能！

為什么是這句“只要好好干，任何領(lǐng)域都有可能”呢？其實(shí)價(jià)值股，不僅僅只局限于白酒、科技互聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)行業(yè)，任何行業(yè)都有可能出現(xiàn)價(jià)值股，也都有可能出現(xiàn)像貴州茅臺(tái)、騰訊控股這般價(jià)值股。公司，只要好好干，領(lǐng)域不是局限。我們來看幾個(gè)案例：

這家上市公司非科技、非白酒行業(yè)，屬于醫(yī)藥行業(yè)。最近六個(gè)季度的表現(xiàn)十分質(zhì)優(yōu)，凈利潤同比增長率與營業(yè)收入同比增長率分別為：24.25%、16.95%、21.38%、25.1%、26.39%、25.61%與24.72%、21.7%、22.32%、23.77%、25.89%、28.77%。那么，這家上市公司的成長性也是十足，我們?cè)賮砜纯催@家上市公司的凈資產(chǎn)收益率水平：

2000年至2018年的凈資產(chǎn)收益率分別為：21.07%、11.45%、10.09%、10.93%、12.94%、15.61%、17.59%、28.23%、22.87%、28.61%、24.45%、23.11%、22.91%、21.22%、21.28%、24.37%、23.24%、23.28%、23.6%。雖然凈利潤同比增長率、營業(yè)收入同比增長率以及凈資產(chǎn)收益率沒有貴州茅臺(tái)、騰訊控股質(zhì)優(yōu)，但這家上市公司依舊很棒，股票價(jià)格更是十年上漲了十倍，媲美茅臺(tái)、騰訊！單一說醫(yī)藥板塊并不具備強(qiáng)說服力，我們?cè)賮砜匆患遥?/p>

這家上市公司是家電行業(yè)的一家上市公司，最近六個(gè)季度的凈利潤同比增長率與營業(yè)收入同比增長率分別為：17.7%、20.76%、19.66%、19.35%、17.05%、16.6%與51.35%、17.17%、15.02%、10.46%、8.23%、7.42%。業(yè)績成長性也是不錯(cuò)，我們?cè)賮砜纯唇┠甑膬糍Y產(chǎn)收益率與市盈率：

這家上市公司凈資產(chǎn)收益率2013年至2018年分別為：24.87%、29.49%、29.06%、26.88%、25.88%、25.66%，沒有一年低于過20%的水平，很是質(zhì)優(yōu)。并且市盈率水平也是不高，2013年至2018年分別為：15.74倍、11.02倍、11.02倍、10.6倍、24.25倍、13.72倍。雖然這家上市公司沒有達(dá)到向貴州茅臺(tái)、騰訊控股一般1年1倍的股票價(jià)格上漲，但也是趨勢(shì)向上，接連上漲的情況。

總結(jié)：貴州茅臺(tái)與騰訊，分別處于的是兩個(gè)行業(yè)，沒有強(qiáng)對(duì)比性。當(dāng)然，兩家上市公司，均是質(zhì)優(yōu)。如果說下一家價(jià)值股會(huì)出現(xiàn)在哪個(gè)領(lǐng)域，個(gè)人認(rèn)為沒有領(lǐng)域區(qū)分，只要公司好好干，任何領(lǐng)域都可能成為下一家價(jià)值股的領(lǐng)域。