美股退市可以總結為三條：

1、并購私有化主導的主動退市。

2、達不到掛牌要求的財務標準和市場化標準而退市。

3、由于上市公司過失或違法行為導致退市。

其中第一項是主動退市，二三項為被動退市。主動退市不用說，原因有很多，其中一大部分是擔憂被被動退市，所以第二項是退市制度的核心關鍵。利用市場化的手段來清理上市公司標的。

紐交所規定如下股票退出市場：

1、公眾股東數量達不到交易所規定的標準（莊股）。

2、因資產處置、凍結等因素而失去持續經營能力（這一條很靈活）。

3、法院宣布公司破產、清算。

4、財務狀況和經營業績達不到交易所規定的最低要求（上市條件和退市條件基本對稱，上市條件包括財務標準要求是市場標準要求，市場要求體現在要有一定的股東數量，要有一定的市值，而財務標準一般從三個角度，盈利能力，流動資產規模和總資產，在上市的時候，條件可以三選一，比如利潤可以為負，但是資產必須有一定規模，但退市的時候，三個條件都達不到就會被自動清退）

5、退市條件達到十八個月整改期。

除了財務指標和市場化指標，納斯達克還有股價的限制。

股價不到1元就要面對退市警告，但部分公司會給予一定寬限期，希望其股價恢復到可接受水平。

具體的深挖美股的退市制度，是十分復雜的，總原則就是上市條件和退市條件基本對稱，所以美股不能設置光看凈利潤的上市標準，如果凈利潤一定要達到3000萬才能上市，那么凈利潤單年的虧損就一定會被退市。這明顯會導致退市過于頻繁，所以美股上市條件包括凈利潤，流動資產規模，總資產規模。也包括了很多市場化條件。

上面，我們說的是IPO制度上對退市的安排。其實美股退市不光光是這些，整套體系其他方面也支持壞企業退出。

這些市場體系是配套的：

1、注冊制。注冊制是對稱的，上市簡單，退市也簡單，結合分層的注冊制，大多數企業會在危險來臨前主動退出市場。部分企業措手不及，被動退出。他們的目的地，大多數美股場外，或者私有化。

2、艱難的再融資，高昂的掛牌成本。美股上市成本較高，而且增發有可能失敗。機構主導的資本市場會寬入嚴出的對待上市公司。上市公司獲得第一筆融資也就是IPO比較簡單。

3、做空機構和集體訴訟。這是兩個利用企業負面發財的行業，為什么企業一旦遇到問題，股價一定會下跌，市值要求貌似不高，但是每一個出現負面的企業最終都會跌穿這個標準。這里面就是做空和集體訴訟。華爾街之狼就盯著企業犯錯，可以放大利空。而律師們，即使馬斯克發些推特，他們也能發起一場投資人登記。實質上他們都是為了錢，但是他們同時指出了上市公司造假方面“皇帝的新裝”。

綜上，退市和上市的均衡，必須是綜合的制度。學一兩點，是達不到的，而一個市場進出均衡，對于市場健康十分重要。

注：本文對于IPO和退市的具體標準進行了簡化描述，因為其實美股上市沒有我們想象的那么簡單，條條框框非常多。有時候既有聯邦的審核，也有州的審核。