大勢研判： 大事件扎堆的一周，但指數有驚無險的收出紅盤

大事件扎堆的一周，但指數有驚無險的收出紅盤。此前的策略分析中，我們一直強調在市場扛住一系列干擾之后，國外大選作為階段性最后的干擾性事件極有可能為市場創造出靴子落地的利好，目前來看這一觀點已經得到市場充分印證。國外大選結果已出，拜登的當選也為市場帶來一些新的預期差，認識清楚這些預期差對于認清11月后面的行情至關重要。

在過去幾個月中，空頭用中美博弈升級、三季報尾端壓力、監管升級等因素試圖想打破指數運行的箱體，在消化這些悲觀預期之后，我們突然發現很多事情似乎并沒有當初預期的那么差。比如，螞蟻集團的巨額IPO，在臨近敲鐘時刻，被監管層暫緩上市。市場還沒緩過勁弄清是什么狀況，申購繳款的巨額資金就已經到賬了。大象的暫緩上市，無疑對市場的資金面情緒起到支撐，而且目前整個IPO節奏已經明顯放緩，因此整個融資壓力跟過去幾個月相比已經出現明顯好轉，市場微觀流動性有望迎來修復。

當然重頭戲還是在于民主黨出生的拜登成功將特朗普挑下總統寶座，這就為中美關系帶來變數，也為此前悲觀的情緒帶來修復的可能性。從目前機構觀點來看，對中國政策的修正主要在于，美國通過所謂的“香港自治法”對中資金融機構進行制裁的可能性大幅降低，中美關系或將進入暫時的“緩和期”。但中長期看，美國兩黨對華遏制戰略已成為所謂的“政治正確”，預計拜登上臺后會首先修復并加強與美國傳統盟友的關系，未來或將更多在全球或區域性的框架下與中國進行各個鄰域的協商。過去一段時間，我們糾結的華為問題、高端制造問題、乃至中美貿易博弈等，都會出現一些修復的可能性和選項，也許最終未必真能改善，但這個難得的期待期和觀察期，會為11月份創造一個好的矯枉過正的修復環境。

此外，針對目前美國的疫情三次沖擊，民主黨的救助方案達到3萬億美元，遠超此前特朗普提出的方案，因此短期美元印鈔帶來的貶值壓力將更直接的反應在中美貨幣的匯率上。市場擔心的加稅計劃，以目前美國的社會經濟狀況來看不會成為短期的議題，因此以加稅為邏輯去看空美股，乃至全球股市放在眼下缺乏足夠的環境支撐。那么在美元債務不斷擴張的預期之下，人民幣匯率的升值趨勢將會持續，上周人民幣離岸匯率單日巨幅波動并創出新低便是最好的市場情緒反應。美國政治格局上的新變化，勢必帶來中美各方面的重估，即使遏制中國的基本國策不會動搖，但彼此博弈的方式與時點將會發生變化，而這些變化的可能性將為市場來一定的預期修復，因為還能怎么更壞呢？

總體來看，在一系列干擾落地之后，市場情緒悲觀的部分有望進入到一個矯枉過正的修復期，指數有望在這樣一個環境中保持震蕩緩修復的狀態，在交易層面可以適當保持樂觀。策略上，建議繼續關注新能源汽車產業鏈、節能環保、家具家裝等方向。