在通貨膨脹的情況下，由于物價的持續上漲，所以大多數的投資者都不愿意進行對外投資，因為投資所帶來的收益未必能夠戰勝物價的上漲幅度，所以更多的人都更加愿意持有受益于通脹當中的原材料和商品當中。所以，通貨膨脹能夠創造商品期貨的大牛市，而由于獲利效應，資金反而會從股市當中流出，而奔向各類商品期貨當中，所以對于股市反而會造成更不利的影響。

雖然在通脹情況下，加息往往會成為常用的跳空手段，這樣看似有利于壓制通貨膨脹上行，但結果會是一段時間之后將帶來更多的貨幣并沖擊實體市場，也是促進了物價上漲。所以阻止通貨膨脹的勢頭，其關鍵并不在于加息，而是在于在貨幣的有序升值。

為什么在通脹時期股市反而會出現下跌呢？

在通貨膨脹的時候，投資者愿意以固定的貸款利率，長時間把錢借出嗎？恐怕多數的投資者動不愿意這樣做，因為在進行借款的時間內，通貨膨脹有可能繼續加速，而等到期回收本金和利息的時候，實際本金可能已經因為通脹而產生縮水了。而由歷史上看，從MG到中國，多國的央行都已經開始容忍負利率，所以，在通脹加劇的情況下，更多投資者愿意去購買黃金、石油和地產等資產，否則運用的資金未必能夠能夠抵消通脹帶來的損失率，所以，通脹的情況下，多數的投資收益都會被通脹所吞噬。

所以，通貨膨脹會造就商品期貨的大牛市，而相關股票也會出現變相受益。第一類資源類股票。原材料等大宗商品價格的上漲以及維持在高位可能會持續更長，如礦產、農業、林業板塊，而擁有壟斷資源的公司有較強的價格操縱能力，這類股票比較明顯地集中在有色金屬、能源板塊等包括石油、煤炭、電力等，而山東黃金、包鋼稀土、云南銅業、紫金礦業等往往也有著較好的表現。

第二類是以食品為帶動的相關板塊。通貨膨脹發生時，首先上漲的就是食品價格，因此，食品價格會維持在相對高位水平，而與農業生產相關的生產企業將從中受惠，最直接的作用就是生產食品的企業，而后會傳導到化肥、農藥等相關行業。所以，要高度關注農業收益板塊中的投資機會，包括農業種植和技術、化肥農藥和農機等。農業板塊的上市公司登海種業、隆平高科、敦煌種業、壹橋苗業、東方園林、棕櫚園林等

在通膨脹情況下，政府一般會采取諸如控制和減少財政支出，實行緊縮貨幣政策，這就會提高市場利率水平，從而使股票價格下降。另外，在通貨膨脹情況下，企業經理和投資者不能明確地知道眼前盈利究竟是多少，更難預料將來盈利水平。他們無法判斷與物價有關的設備、原材料、工資等各項成本的上漲情況。而且，企業利潤也會因為通貨膨脹下按名義收入征稅的制度而極大減少甚至消失殆盡。因此，通貨膨脹引起的企業利潤的不穩定，也同樣會對上市公司利潤造成影響，也不利于股市上行。