前幾天微頭條好像也有這么一個(gè)話題，券商股估值要向銀行估值收斂，這是把券商業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)等同了嗎？

券商與銀行還是有著很大區(qū)別的，銀行主要業(yè)務(wù)是凈息差和中間手續(xù)費(fèi)收入，券商收入相對(duì)多元化，券商收入投資者最熟悉的就是傭金收入也就是股票交易帶來的手續(xù)費(fèi)收入，目前普遍執(zhí)行萬三費(fèi)率。但是現(xiàn)在券商收入已經(jīng)多元化了，投行也是一個(gè)不可或缺的收入，投行收入包括IPO、再融資、可轉(zhuǎn)債、債券發(fā)行，財(cái)富管理、兩融杠桿利息收入、機(jī)構(gòu)服務(wù)收入等，有的券商還跑到國外帶來國際業(yè)務(wù)收入。

券商現(xiàn)在最大問題是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，也就是過往IPO\再融資過程中，券商投行未能盡職調(diào)查，現(xiàn)在監(jiān)管強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，不少財(cái)務(wù)造價(jià)公司被調(diào)查，券商要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是上市公司和高管可以跑掉逃避賠償，可是券商跑不了，承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的比例很難確定，最近有一家券商要承擔(dān)100%賠償，這是一個(gè)悲劇。

另外券商資產(chǎn)質(zhì)量也如同銀行一樣不是很透明，投資者無法準(zhǔn)確把握券商業(yè)績，20年財(cái)報(bào)，不少券商就計(jì)提了巨大的資產(chǎn)減值，讓市場(chǎng)很受傷。

券商另一個(gè)問題是再融資圈錢不斷，在于資本金嚴(yán)重不足，而券商補(bǔ)充資本金以后，開展的業(yè)務(wù)大同小異，主要是用于自營部門和兩融業(yè)務(wù)，帶來的是惡性競(jìng)爭，相互降低杠桿資金利率，從而傷害利潤增長。

但是券商的業(yè)績?cè)鲩L，還是會(huì)比銀行更有彈性，畢竟股市上漲，杠桿資金增加、自營部門收益增長，另外財(cái)富管理是一個(gè)新興行業(yè)，券商牛市旗手不會(huì)改變，只不過現(xiàn)在不是牛市，而是結(jié)構(gòu)性行情，所以券商走勢(shì)低迷。