萬控智造，申購代碼：732070，發行價格：9.42元/股，發行市盈率：22.98倍，實際募集資金總額：5.65億元，申購數量上限：18000股，主營業務：配電開關控制設備的研發、生產與銷售。

公司簡介

萬控智造是國內電氣機柜行業領先企業，公司產品主要包括電氣機 柜、環網柜設備、IE/IT 機柜等三大類。公司深耕行業近三十年，形成了深厚的技術積淀，具有豐富的科研積累，相 繼成功研發新型 12kV/40.5kV 高壓電氣機柜、Aikko 低壓電氣機柜、MGC 系列 智能化氣體絕緣環網柜設備、VMG 系列智能化戶內高壓真空斷路器、12/21 折IE/IT 機柜等新產品。公司圍繞“萬控”、“默颶”和“辛柏”三大業務板塊，結合產品類型不同， 在國內按照“營銷中心—大區銷售—地方辦事處”的三級組織形式設立直屬的 營銷服務網絡，營銷中心負責公司的市場營銷管理工作;設立華東、華南、東北、 華北和西部五大營銷片區，負責統籌各大區域市場的營銷工作;在全國各大重要 城市地區設立近 80 個營銷地區（辦事處），負責所在地區的產品銷售和客戶服 務。同時，為開拓國際市場，子公司默颶電氣設有國際事業部。公司在電氣機柜方面， 是該細分領域的行業龍頭，市場占有率排名第一;2020年公司市場占有率為9.98%。

行業和競爭：

電力系統是一個生產和提供電力能源、滿足社會電力需求的復雜系統，由發 電、變電、輸電、配電和用電等五個環節或子系統所組成，各環節既相互連接又 相對獨立，承擔了電能的生產、傳輸、分配和使用等職能。配電開關控制設備行業是配電網絡建設中的重要組成部分，其發展歷程與我 國電力建設的發展歷程息息相關，隨著我國全社會用電量增速的逐步放緩，以及 大部分電源供給及輸電線路骨架逐步完善，我國電網建設投資的重心將逐步由主 干網向智能化、配網側、售電側、用電側轉移。

2020 年，我國電力行業投資規模為 9，944 億元，較 2010 年的 7，051 億元增 長 41.03%，復合增長率為 3.50%，增速雖然較為緩慢，但考慮其基數較大，行 業規模總體發展及對于電力設備需求量較為穩定。電力工業是國民經濟發展中重 要的基礎能源產業，隨著經濟的發展，我國全社會發電量和用電量持續攀升，對 于電力設備，尤其是配電開關設備的需求將持續增加。

智能電網建設是一項綜合性的建設，涵蓋了整個電網產業鏈六 個環節及通信信息平臺的整體升級優化。智能電網建設投資主要集中在智能變 電、配電、用電及電力通信信息領域，著力解決電能計量、配電自動化及配電管 理、分布式能源推廣等問題。由此可見，智能電網建設的巨大投入將為配電開關 控制設備行業提供更大的市場空間。

近幾年來，全球電力產業依舊保持著穩定增長，長期發展態勢良好，中國、 印度等發展中地區電力市場的發展潛力較大。根據 2021 版《BP 中國能源統計年 鑒》顯示，2020 年全球發電量為 26，823.20 太瓦時，受疫情波及同比小幅下降 -0.67%，但從 2013-2020 年間，全球發電量已增長 14.46%;我國是世界上發電量 最多的地區，2020 全年發電量為 7，779.00 太瓦時，占世界總量的 29.00%，同比 增長 3.40%。隨著全球尤其是發展中地區對電力需求的增加，以及輸配電基礎設施的擴 大，電力傳輸和配電設備市場的前景廣闊。根據 Lucintel 相關預計數據顯示，至 2022 年底，全球電力輸配電設備市場規模將達到 3，040 億美元。伴隨著我國一帶 一路戰略的實施，我國配電開關控制設備行業企業將迎來較大的國際市場發展空 間。

財務狀況

2021 年度，公司實現營業收入 216，032.29 萬元，同比增長 27.88%，實現歸 屬于母公司股東的凈利潤 19，001.12 萬元，同比上升 7.15%，扣除非經常性損益 后歸屬于母公司股東的凈利潤 17，649.58 萬元，同比上升 7.36%。

公司 2022 年第一季度營業收入預計為 42，000 萬元-44，000 萬元，較上年同期預計增長 4%-9%;歸屬于母公司股東的凈利潤預計為 2，100 萬元-2，300 萬元，較上年同期 預計增長 5%-15%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預計為 2，070 萬元-2，270 萬元，較上年同期預計增長 2%-11%。

結論

綜合來看，公司是電氣機柜這個細分領域的龍頭企業，公司盈利也主要靠這個產品，考慮到發行價較低，又是非注冊制股票，尚可申購。