萬控智造（732070）發(fā)行價格9.42元，發(fā)行市盈率22.98倍，行業(yè)市盈率44.47倍。

公司簡介

公司主要從事配電開關(guān)控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司產(chǎn)品主要包括電 氣機柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機柜等三大類，細分產(chǎn)品包括 5 小類。

行業(yè)地位

公司主要產(chǎn)品包括電氣機柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機柜。在電氣機柜方面， 公司生產(chǎn)制造水平、研發(fā)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品質(zhì)量等均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，是該細分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，市場占有率排名第一。環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機柜仍處于市場開 拓階段，其市場占有率仍有較大提升空間。

公司主要產(chǎn)品包括電氣機柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機柜，其中電氣機柜是目 前公司最主要的產(chǎn)品，也是公司收入和利潤的主要來源。

從國內(nèi)市場成套開關(guān)柜的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2018-2020 年國內(nèi)電氣機柜的產(chǎn)量 分別 254.63 萬臺、255.38 萬臺和 269.60 萬臺，公司產(chǎn)品占比分別為 9.15%、9.80% 和 9.98%，市場占有率穩(wěn)中有升，考慮部分電氣機柜由成套開關(guān)廠自行生產(chǎn)，公 司產(chǎn)品在專業(yè)電氣機柜細分市場中的實際占比將會更高。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的 電氣機柜生產(chǎn)商，經(jīng)過多年的經(jīng)營積累，公司生產(chǎn)制造水平、研發(fā)創(chuàng)新能力、產(chǎn) 品質(zhì)量等均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，是該細分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，且該地位將在未來繼 續(xù)保持，市場占有率將繼續(xù)穩(wěn)步提升。

2018-2020 年，公司環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備銷量分別為 4，033 單元、9，742 單元和 9，505 單元，實現(xiàn)銷售收入 4，033.80 萬元、11，356.47 萬元和 10，641.17 萬元，復合增長 率為 21.40%，除 2020 年受疫情波及略有下降外，總體保持快速增長。公司環(huán)網(wǎng) 柜仍處于市場開拓階段，目前市場占有率較小，仍有較大提升空間，按照公司目 前產(chǎn)品的銷售增速，預(yù)計未來市場占有率將進一步提升。

IT 機柜下游產(chǎn)品主要用于數(shù)據(jù)機房、數(shù)據(jù)中心，而 IE 機柜下游產(chǎn)品主要包 括自動化設(shè)備用控制柜、軌道交通用監(jiān)控柜、新能源行業(yè)設(shè)備用柜，廣泛應(yīng)用于 工業(yè)自動化、軌道交通和新能源等領(lǐng)域。IT/IE 機柜下游產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較廣，市 場規(guī)模總體較大，公司產(chǎn)品的市場占有率較小，市場空間廣闊。

財務(wù)狀況

2021 年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 216，032.29 萬元，同比增長 27.88%，實現(xiàn)歸 屬于母公司股東的凈利潤 19，001.12 萬元，同比上升 7.15%，扣除非經(jīng)常性損益 后歸屬于母公司股東的凈利潤 17，649.58 萬元，同比上升 7.36%。

公司 2022 年第一季度營業(yè)收入預(yù)計為 42，000 萬元-44，000 萬元，較上年同期預(yù)計增長 4%-9%;歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為 2，100 萬元-2，300 萬元，較上年同期 預(yù)計增長 5%-15%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為 2，070 萬元-2，270 萬元，較上年同期預(yù)計增長 2%-11%。2022 年一季度。