2022年3月18日科倫轉債發(fā)行，積極參與申購。

發(fā)行條款點睛

利息和贖回價：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，贖回價：108元。較低。

強贖條件：轉股期內，正股連續(xù)30個交易日中，至少有15個交易日的收盤價不低于轉股價的130%。一般。

轉股價下修條件：存續(xù)期間，正股連續(xù)30個交易日中，至少有15個交易日的收盤價低于轉股價的85%。下修后轉股價不低于每股凈資產。一般。

回售條件：到期最后2個計息年度內，正股任何連續(xù)30個交易日的收盤價低于當期轉股價的70%?；厥蹆r為面值加當期利息。一般。

公司簡介：

科倫藥業(yè)屬于醫(yī)藥生物業(yè)，國內大輸液行業(yè)龍頭企業(yè)，產品產銷量保持領先水平，生產基地遍布全國14省份，市場率持續(xù)提升。

公司具備較為完善”中間體-原料藥-制劑”抗生素產業(yè)鏈，成本及原材料優(yōu)勢明顯，同時研發(fā)實力較強，在研產品儲備豐富，為業(yè)績增長奠定良好基礎。

公司成立于1996年，上市時間2010年6月，目前公司市值251.02億，有息負債率42.31%，當前市盈率PE21.345，市凈率PB1.836。

2022第一季度公司營業(yè)收入同向上升，預計歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長50~70%。

主要風險：

1、疫情等因素對收入及利潤形成較大沖擊。

2、應收賬款規(guī)模較大，對資金形成一定占用，資金周轉效率需持續(xù)關注。

3、近年來公司總債務規(guī)模逐年增長，同時盈利和獲現(xiàn)能力有所下降。

申購建議

科倫藥業(yè)價格在17.5元左右，處于近兩年的低位;對應PE為22.8倍，對應PB為1.8倍，均位于近兩年的低位，股價的安全邊際較好。發(fā)行人評級AA+，估算債底價值約90.3元，債底保護較好;轉股價值約102.3元，建議積極申購。