科倫轉債的評級AA+，溢價率-2.84%，轉股價值102.922。從長期來看，這只可轉債有很大的潛力。

轉債信息

轉債名稱：科倫轉債

對應股票：科倫藥業

主營業務大類行業：制造業

主營業務細分類行業：通用設備制造業（國內大輸液行業龍頭）

凈資產：136.74億（2021三季報凈資產高于15億）

質押率：21.62%

實際控制人：劉革新（合計持有股權占比：26.6%）

發行規模：30億（體量較大）

個股代碼：002422

申購代碼：072422

債券代碼：127058

正股概況

輸液是醫療機構普遍采用的一種制劑，由于其具有直接輸入體內的藥量較大、藥效迅速、作用可靠及適于急救等特點，臨床用途十分廣泛。非輸液制劑主要為口服藥劑和小容量注射劑。輸液及非輸液制劑所需原材料主要為包裝材料、藥物活性成分及輔料。包裝材料中玻璃瓶的生產原料有石英砂、燒堿、煤等，塑瓶、非 PVC 軟袋和可立袋主要原料聚丙烯為石化產品。藥物活性成份及輔料主要包括醫藥用葡萄糖、食品用葡萄糖、卵磷脂等。下游行業為醫藥消費市場及藥品流通行業。

我國大輸液行業以龍頭企業為主，科倫藥業、石四藥集團、華潤雙鶴三輸液巨頭占據行業份額的 70%左右。

科倫藥業主要業務包括輸液制劑、非輸液制劑和抗生素中間體，其中輸液制劑占到公司營收的六成左右。公司營收同比增速近兩年分別為7.8%、-6.6%，遠低于前兩年30%以上的增速，去年三季報8.7%。銷售毛利率基本維持在55%以上，銷售凈利率波動下降到2020年的4.8%;凈資產收益率小幅降低到6%左右;凈利潤同比增速近兩年持續為負，分別為-19.4%、-22.5%，三季報增速回升到41%。公司資產負債率56%，負債壓力不重，應收款占總資產比重穩定在22%左右，存貨占比約10%。大股東質押比例約五成。

申購建議

它對應的股票是科倫藥業，屬于化學制藥行業。公司財務狀況正常，近三年營業收入小幅增長，三季度凈利潤有所上升，然而，公司負債率同行中偏高，短期償債能力差，注意流動風險。公司質地良好，可轉債評非常優秀，規模高達30億，大致估算中簽率在3-5%附近，轉股價值不錯，綜合考慮，建議申購。