安徽建工（600502）這個股票好不好？2022年5月24日券商評級內(nèi)容摘要如下：安徽省投資攻堅(jiān)進(jìn) 展順利，公司作為主力之一顯著受益。安徽省2022年安排重要項(xiàng)目8897 個，年度計劃投資1.66 萬億元，同比增長11.8%。根據(jù)安徽省統(tǒng)計局日前信息，2022 年1 月~4 月，安徽省固定資產(chǎn)投資同比增長10%，比全國高3.2pct，投資攻堅(jiān)進(jìn)展順利。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長21.7%，工業(yè)投資增長19.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降2.2%。公司作為安徽省規(guī)模最大、資質(zhì)最全的綜合性建筑企業(yè)，積極把握穩(wěn)增長機(jī)遇，是安徽省投資攻堅(jiān)戰(zhàn)主力之一，預(yù)期顯著受益。

積極布局省外市場，盈利能力有望提升。公司將省外市場開拓提升到戰(zhàn)略布局的高度，積極開拓西北、西南、華中等省外優(yōu)勢區(qū)域，將以往較零散的資源進(jìn)行整合。目前公司省外市場業(yè)務(wù)占比約25%，于十四五期間內(nèi)有望提升至30%水平。鑒于公司在安徽省外承接時對項(xiàng)目的回報率要求更高，風(fēng)險評估更為審慎，隨著省外業(yè)務(wù)占比提高，公司整體盈利能力有望進(jìn)一步提升。

PPP 項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入運(yùn)營期，經(jīng)營性現(xiàn)金流預(yù)將改善。公司2021 年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-54.92 億元，略微承壓，主要系PPP 項(xiàng)目處于建設(shè)高峰、投入較高所致。預(yù)計公司的PPP 項(xiàng)目將在2023 年底前陸續(xù)完成投資進(jìn)入運(yùn)營期，屆時公司經(jīng)營性現(xiàn)金流將顯著改善。

維持“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至9.52 元。公司業(yè)務(wù)受本輪疫情影響較小，且疫情緩和后基建投資有望進(jìn)一步加速，上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計2022 年~2024 年EPS 為0.82/0.99/1.19 元，同比增速為28.40%/21.69%/19.48%，對應(yīng)PE 為7.83/6.43/5.38 倍。參照可比公司，給予公司11.65 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至9.52 元。

風(fēng)險提示：公司業(yè)績不如預(yù)期，基建投資不如預(yù)期，工程進(jìn)度風(fēng)險