長安汽車還值得投資嗎？2022年6月18日東方證券評級表示：略調(diào)整費用率、資產(chǎn)減值損失等，預(yù)估2022-2024 年EPS0.93、1.03、1.20 元（原0.84、0.97、1.13 元），可比公司22 年平均PE25 倍左右，給予公司22 年P(guān)E25 倍估值，目標(biāo)價23.25 元，維持買入評級。

風(fēng)險提示

長安福特銷量低于預(yù)期、長安馬自達銷量低于預(yù)期、長安自主品牌銷量低于預(yù)期的風(fēng)險。

而華西證券認為：電動智能變革給予自主車企彎道超車的歷史大機遇，自主強產(chǎn)品矩陣+電動智能加速轉(zhuǎn)型+品牌向上驅(qū)動盈利提升，看好長安汽車在電動智能變革中加速轉(zhuǎn)型，自主品牌市場份額持續(xù)提升：

1）自主強產(chǎn)品矩陣，基本盤穩(wěn)固向上：

公司憑借“產(chǎn)品+價格+定位”構(gòu)筑整車核心競爭力，產(chǎn)品主打動力+優(yōu)越空間+高顏值+高性價比， CS、UNI、歐尚、逸動等產(chǎn)品于細分市場逐個突破，疊加公司強大的渠道拓展能力，驅(qū)動自主品牌市占率快速提升，當(dāng)前位居自主第一，行業(yè)第二。 綜合來看，公司具備優(yōu)秀的底層技術(shù)及爆款打造能力，能夠洞悉市場趨勢、滿足消費者差異化需求，未來有望通過不斷挖掘細分市場機會，持續(xù)夯實產(chǎn)品矩陣，把握歷史機遇，延續(xù)自主榮光，我們預(yù)計2022/2023/2024年公司自主品牌汽車銷量166/236/288萬輛，2022-2024 CAGR 32%。

2）長安深藍+阿維塔+V標(biāo)，新能源元年全面開啟，電動化引領(lǐng)品牌向上：

a）長安深藍：基于全新純電EPA平臺打造，面向15-30萬元主流新能源市場，首款車型深藍SL03主打強動力性能+優(yōu)越空間表現(xiàn)+凌厲動感高顏值+高性價比，有望填補20萬元純電市場空缺，成為爆款單品，開啟長安電動新時代;

b）阿維塔：公司與華為、寧德時代三強攜手發(fā)力高端智能電動車市場，長安設(shè)計與制造+華為HI標(biāo)+寧德電池，首款車型阿維塔11將于8月8日上市，豪華座艙+智駕配置+媲美豪華車的強勁動力，彰顯公司品牌向上潛力;

C）V標(biāo)混動：V標(biāo)自主將通過固本換新發(fā)力插混市場，藍鯨混動兼具動力性與燃油經(jīng)濟性，持久純電續(xù)航+高系統(tǒng)效率，2022年高效藍鯨混動搭載UNI-K、UNI-V、歐尚Z6 等走量車型陸續(xù)上市，加速搶奪混動市場份額;

藍鯨iDD混動+EPA+CHN三大硬件平臺與SDA軟件架構(gòu)加持下，長安自主新能源煥發(fā)新機，迎來質(zhì)變，純電與混動并駕齊驅(qū)，新一輪產(chǎn)品周期強勢來襲，公司有望加速實現(xiàn)品牌向上和電動化轉(zhuǎn)型，我們預(yù)計2022/2023/2024年公司自主新能源乘用車銷量33/99/132萬輛，2022-2024 CAGR 101%。

3）品牌向上驅(qū)動ASP提升，自主盈利強彈性：

公司2022Q1自主單車扣非凈利潤達0.54萬元，同比+0.43萬元，環(huán)比+0.68萬元，自主單車邊際利潤達1.2萬元，成功減負疊加規(guī)模效應(yīng)，凈利潤彈性得到快速釋放。未來，自主品牌向上帶動ASP提升+產(chǎn)品銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)改善+規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動費用率下降，多重利好因素下，預(yù)計公司盈利能力有望加速提升。