麗江股份（002033）這個(gè)股票好嗎？還值得投資嗎？2022券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：預(yù)計(jì)22-24 年EPS0.15/0.35/0.42 元（此前預(yù)計(jì)22-23 年0.35/0.47 元），主要系疫情下客流假設(shè)下調(diào)以及迪慶等新項(xiàng)目培育期拖累等影響，對(duì)應(yīng)PE41/18/15 倍。短期仍需跟蹤疫情，但后續(xù)復(fù)蘇仍有期待，且公司作為滇西北旅游龍頭，資源稟賦良好，區(qū)域卡位優(yōu)勢(shì)突出，中線仍有望積極推動(dòng)區(qū)域旅游資源整合，靜待控股權(quán)博弈落地，暫維持“增持”評(píng)級(jí)。

2021 年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.58 億元/-16.87%，實(shí)現(xiàn)歸母業(yè)績(jī)虧損3780.32 萬元/-153.63%，處于業(yè)績(jī)預(yù)告（虧損2，800~3，800 萬元）區(qū)間內(nèi)，EPS-0.07 元，盈利表現(xiàn)尚不及2020 年，主要系去年下半年疫情反復(fù)及迪慶香巴拉新項(xiàng)目開業(yè)拖累。

Q4 營(yíng)收0.68 億元/-56.69%，業(yè)績(jī)虧損4876.26 萬元，承壓顯著。

疫情反復(fù)致客流承壓，迪慶新項(xiàng)目開業(yè)進(jìn)一步拖累。疫情下云南省2021 年暫停跨省游時(shí)長(zhǎng)累計(jì)92 天，暑期旺季基本停業(yè)，直接導(dǎo)致客流下滑，主業(yè)承壓。其中，全年索道客流216.14 萬人次/-22.40%，索道收入16638.61 萬元/-20.93%，僅2019 年的45-50%；酒店方面，和府酒店收入下滑15%，業(yè)績(jī)?cè)鎏潱麻_迪慶項(xiàng)目雖帶來收入增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)?cè)鎏澝黠@，進(jìn)一步拖累；印象麗江游客下滑27%，收入同降32%，凈利潤(rùn)同降74%，僅為2019 年的6%。

疫情反復(fù)及迪慶新項(xiàng)目開業(yè)影響下，毛利率-9.40pct，期間費(fèi)用+11.43pct。

短期仍需跟蹤疫情，但未來邊際放松仍有預(yù)期，兼顧資源整合和股權(quán)問題。

今年以來疫情仍有反復(fù)，預(yù)計(jì)短期仍對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。但是，一方面服務(wù)業(yè)相關(guān)紓困等利好公布，另一方面精準(zhǔn)防控強(qiáng)化下，未來疫情防控仍不排除逐步邊際放松，中線復(fù)蘇仍可期。同時(shí)，公司系滇西北景區(qū)龍頭，麗江區(qū)域唯一A 股上市公司，資源優(yōu)勢(shì)較突出，最新宣布擬打造玉龍雪山景區(qū)甘海子游客集散中心等進(jìn)一步優(yōu)化交通動(dòng)線，強(qiáng)化二次消費(fèi)。目前瀘沽湖摩梭小鎮(zhèn)仍推動(dòng)，大香格里拉精品小環(huán)線布局基本完成，區(qū)域整合持續(xù)推動(dòng)，仍有望帶來中線看點(diǎn)。此外，此前稱國(guó)資控股地位有望重新確定，但目前雪山公司與華邦健康仍系一致行動(dòng)人，未來需跟蹤股權(quán)問題最終落定。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情及其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)問題解決低于預(yù)期，外延低于預(yù)期。