拓邦股份（002139）基本面邏輯如何？2022年券商評級內(nèi)容摘要如下：看好公司在智能化、控制器產(chǎn)業(yè)鏈東移的大趨勢下的中長期發(fā)展，考慮到公司短期受原材料漲價、疫情反復(fù)等不利因素的影響，調(diào)整22-24 年歸母凈利潤預(yù)期至6.74/9.52/12.35 億元（前值：7.82 億/10.13 億/13.70 億元），可比公司估值2022 年Wind 一致預(yù)期PE 均值為20.07 倍，雖然公司短期利潤承壓，但考慮到后續(xù)原材料供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)、國內(nèi)疫情改善，以及公司在智能控制器領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固，看好公司中長期發(fā)展，給予公司22 年25 倍PE，目標(biāo)價13.50 元（前值：15.87 元）。

風(fēng)險提示：上游元器件大幅漲價；控制器需求不及預(yù)期；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期。

供應(yīng)鏈擾動、疫情反復(fù)導(dǎo)致公司利潤短期承壓一季度，受供應(yīng)鏈擾動、疫情反復(fù)等因素影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨外部諸多挑戰(zhàn)，部分客戶因封控的原因，公司的產(chǎn)品無法及時送達，但公司利用國內(nèi)多地產(chǎn)能布局及海外工廠的優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)能的調(diào)配，最大程度保證了客戶訂單的及時交付，Q1 實現(xiàn)收入18.68 億元，同比增長10.02%。成本端，因前期儲備高價物料被消耗并計入成本使得毛利率同比下降4.74pct 至19.01%。費用端，因股權(quán)激勵費用及員工工資的增加、新項目研發(fā)投入增加以及部分海外基地進入投入期，使得公司銷售/管理/研發(fā)費用分別同比增加60.55%/54.88%/37.50%；公允價值變動收益同比下降67.49%。

新能源及智能解決方案業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)快速增長

公司以電控、電機、電池、電源和物聯(lián)網(wǎng)平臺的“四電一網(wǎng)”技術(shù)為核心，一季度五大業(yè)務(wù)板塊中的新能源及智能解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速了增長，達成年初目標(biāo)。據(jù)公司3 月31 日投資者關(guān)系記錄表，新能源業(yè)務(wù)為公司第三成長曲線，主要聚焦儲能、綠色出行等領(lǐng)域，隨著新能源車等下游需求的不斷普及，有望延續(xù)高增長態(tài)勢。