拓邦股份（002139）業績前景預期如何？2022年7月28日券商研報內容摘要如下：結合公司最新業績，調整公司22-24 年盈利預期為5.96 億元（-30%）/8.29 億元（-26%）/11.45 億元（-24%），對應PE 為26/18/13 倍，維持“買入”評級。

風險提示：業務協同效應不及預期，人民幣匯兌損失，毛利率改善不及預期。

公司2022 年上半實現營業收入42.28 億元，同比增長16.03%；實現歸母凈利潤2.47 億元，同比下降 42.43%；扣非歸母凈利潤2.05 億元，同比下降35.99%，業績略低于預期。

上半年營收實現小幅增長，儲能業務增速亮眼。上半年在受到多地疫情反復影響下，公司營收小幅增長，同增16.03%，Q2 收入環比增長26.37%，同比增長21.27%，較Q1 邊際向好；22H1 公司工具板塊實現收入16.07 億元，受歐美經濟景氣度影響，增速放緩，同增7.96%；家電板塊大客戶開拓進展順利并有新客戶突破，創新產品不斷涌現，如變頻空調、服務機器人等增長迅猛，22H1 實現收入15.15 億元，同增12.1%；新能源業務實現營收8.58 億元，同增61.23%，業務占比提升至20.3%，其中海外市場受多重因素影響對能源、戶用儲能的需求強勁，未來三年有望延續高增長態勢。

盈利拐點已現，看好下半年毛利邊際改善。21Q3 以來上游重要原材料短缺成本上漲，22H1 逐步企穩，公司仍有部分高價庫存于Q2 消耗進入成本，22H1 公司綜合毛利率19.08%，同比下降5.04PP，Q2 毛利率19.13%，環比上升0.12PP，預計下半年隨著上游原材料緊張緩解，毛利率有持續上行空間，Q2 凈利率6.52%，環比上升1.47PP，公司規模擴大降本增效持續推動。費用端來看，報告期內股權激勵費用同比增加7100 萬元，研發方面持續加大投入，研發費率同比增長1.94PP，羅馬尼亞、墨西哥等海外基地仍處于投入前期，銷售費率同比增長0.85PP，公司當前海外業務占比已超60%，隨著未來海外基地逐步投產，公司全球多區域化能力有望持續提升。

智控器賽道長期增長無虞，公司“四電一網”創新驅動業績穩增。長期來看智控器行業專業化分工趨勢加深，公司基于四電一網技術持續創新驅動，積極向智控器ODM\JDM龍頭華麗轉身，未來三年有望保持20%以上增長。