拓邦股份（002139）股票成長性怎么樣？2022年7月28日券商評級內容摘要如下：

智能終端更新迭代，提高產能與研發能力擴大份額。智能控制器作為驅動終端智能化升級核心部件，隨著社會智能化進程加快，應用場景不斷拓寬，行業呈現向頭部集中以及專業第三方轉移的趨勢，下游家電、電動工具、汽車電子等應用市場空間廣闊，根據中商產業研究院預估，2022 年國內市場規模將超過3萬億元，同比增長17.52%。公司行業地位領先，利用“四電一網”綜合技術體系為下游家電、工具、新能源等客戶提供定制化智能控制解決方案，已形成的IPD 研發體系以及前端敏捷、中后臺強支撐的體系框架強化公司創新及快速響應服務能力，推動公司持續拓展產品應用領域和客戶群體。公司具備平臺化技術創新能力，覆蓋智能控制一體化解決方案所需的智能控制算法、電機控制、溫控等各方面核心技術，并持續圍繞底層技術、產品平臺等方面加大研發力度，22H1 研發投入3.52 億元，同比增長50.73%。

公司堅持多區域化、客戶親密的發展戰略，國內外共建立10 多個區域運營中心、生產制造中心、研發中心、代表處，以提高就近服務客戶能力，在國內惠州、寧波、南通以及海外印度、羅馬尼亞、越南、墨西哥等多地規劃工廠，實現敏捷交付，目前惠州是公司產能主力，寧波華東運營中心已達到可使用狀態，產能進入爬坡期。公司將通過領先的技術研發能力及伙伴式客戶服務能力提升市場份額，鞏固行業優勢地位。

儲能市場需求強勁，新能源業務快速發展。22 年上半年儲能行業呈現高景氣，海外市場由于歐洲能源成本和電價逐年攀升，疊加俄烏戰爭加劇能源緊張，用電成本短期內快速上漲，戶用儲能需求呈爆發式增長，預計在用戶側儲能成本下降及補貼/稅收抵免催化下，戶儲市場將持續擴大，根據GGII 預估，2025 年戶用儲能新增裝機量將達到28GWh，行業規模約為500 億元。

國內市場目前以工商業儲能為主，獨立共享儲能有望成為新商業模式，推動國內儲能市場發展，CIAPS 統計顯示22Q2 國內電化學儲能裝機規模為341.05MW/812.58MWh，環比增長573.37%。根據BNEF 數據，2021 年全球新增儲能裝機容量為10GW/22GWh，預計2030 年增長至58GW/178GWh，CAGR 達到30%。公司新能源業務聚焦儲能、綠色出行等領域，為戶用儲能、便攜式儲能、通信基站儲能、二三輪車、其它特種車輛、新能源汽車、物聯網等領域提供包括逆變器、電芯、電池管理系統、電池包、換電柜、PACK 等產品和完整的系統解決方案，受益海外能源、戶用儲能需求強勁，22H1 營收增速高于整體業務，低碳化歷史機遇疊加公司自身技術積累及高品質產品，未來幾年有望延續高增長。公司投資50億元用于南通工業園項目，用于建設方形鋁殼電芯、軟包電芯、大圓珠電芯和電池PACK 產線，新增產能合計電芯6GWh、PACK 電池包4GWh，項目目前處于內裝階段，投產后將進一步提升公司新能源業務交付能力。

拓邦股份是國內領先的智能控制方案提供商，新能源提供第三成長動力，短期疫情與供應鏈壓力業績承壓，中長期看智能化與能源變革驅動控制器業務穩步增長。考慮疫情及宏觀經濟形勢對供應鏈和下游需求產生的影響，下調公司盈利預期，預計2022-2024 年凈利潤為6.33 億元/9.12 億元/12.11 億元（原預估值6.73 億/9.74 億/12.82 億元），EPS 為0.50 元/0.72 元/0.95 元（原預估值為0.54 元/0.78 元/1.02 元），維持 “買入”評級。

風險提示：上游原材料漲價及供應短缺風險；疫情反復風險；智能控制器下游行業應用不及預期風險；市場競爭加劇風險；匯率波動風險