黃河旋風（600172）未來還有潛力嗎？券商2022年7月16日評級內容摘要如下：

培育鉆石：2019-2021 年需求復合增速107%；“免疫型”賽道低滲透高增長1）培育鉆石是少數受疫情影響較小的“免疫型”成長賽道，目前需求主要在美國。培育鉆石需求受“低價格、真鉆石、環保性、新消費”等核心因素驅動，預計2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復合增速35%，行業至2025 年供不應求。

2）印度培育鉆石原石進口數據基本可以反映行業需求：2019-2021 年印度培育鉆石原石全年進口額CAGR107%；2022 年一季度同比增長105%。我們測算2021 年培育鉆石產量滲透率約7%，產值滲透率5%，未來成長空間大。

黃河旋風：培育鉆石擴產加速+債務改善+財務費用減少共促業績釋放，業績彈性大1）對實控人公布定增彰顯信心：公司擬對實控人以7.14 元/股價格募資8-10.5 億用于培育鉆石產能擴張及補流償債，其中培育鉆石項目擬投資9.1 億用于設備購置，建設期3 年，達產年59 萬克拉產能；定增后喬秋生直接及間接持股將從原20.36%上升至最多27.73%。

公司通過募資擴產，大力提升培育鉆石產能，實現公司營業收入和凈利潤的大幅增長；通過補充流動資金及償還債務，有效降低資產負債水平，降低財務風險；同時縮小債務募資規模，財務費用有望持續減少，顯著貢獻利潤提升。

2）迎行業東風，龍頭再次崛起：公司是我國“培育鉆石+工業金剛石”行業比肩中兵紅箭（中南鉆石）的雙龍頭之一，是行業內壓機數量最多、技術最強、產業鏈最完整的企業之一，后期隨著下游需求旺盛、公司產能增加及歷史包袱逐漸減少，培育鉆石+工業金剛石龍頭有望再次崛起

預計公司2022-2024 年歸母凈利潤4.1/6.2/8.6 億元，同比增長844%/54%/38%，對應PE30/19/14 倍，維持“買入”評級。

風險提示：培育鉆石競爭格局和盈利變化、培育鉆石新技術迭代。