上海港灣（605598）股票可以長期持有嗎？后期走勢如何？券商2022年8月31日研報內容摘要如下：

預計公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為1.6億元、1.8億元、2.0 億元，對應PE 分別為18、17、15 倍。上海港灣主要從事軟土地基業務，其加固技術在全球具有壟斷地位，給予公司2022 年25 倍PE，對應目標價位23.25 元，首次覆蓋給予“買入”評級。

公司2022 年上半年實現營業收入4.1 億元，同比增長2.4%；受環境影響，營業成本為 2.2 億元，較上年同期減少22.4%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.1億元，同比增長125.6%，主要系當期項目結算以及匯率波動等因素所致。分業務來看，地基處理業務實現營業收入3.7 億元，占總體營收的91.1%，樁基工程業務實現營業收入0.3 億元，占總體營收的7.0%。分地區看，境內業務實現營收1.6 億元，占比40.2%，境外業務實現營收2.5億元，占比59.9%。

毛利凈利雙升，負債率逐年下降。2022 年上半年實現毛利潤1.9 億元，同比+62.0%，實現毛利率46.5%，凈利率27.5%，同比分別+17.2pp、+15.0pp。

上半年公司期間費用率15.6%，同比-1.2pp，主要系匯率變化帶來的匯兌損益導致財務費用率降低2.8pp 所致。經營活動現金凈流入1.4億元，同比增加0.8億元，主要受成本費用減少導致。計提資產減值損失0.03 億元，信用減值轉回0.1 億元，增厚公司利潤總額。資產負債率15.8%，同比-12.2pp，并呈逐年下降的趨勢，財務管理較為穩健。

海外訂單逐漸恢復，下半年公司業績有望持續增長。22年上半年公司累計新簽項目21 個，其中境內項目5個，境外項目16 個，金額合計約 5.2 億元，高于2021 年全年新簽訂單金額3.9億元，2021 年海外業務暫時性收縮的情況有所緩解，業務開展及訂單獲取正在逐步恢復，下半年公司業績有望持續增長。

攻克軟地基處理難題，業績遍布全球。軟地基加固技術是世界性難題，傳統方法成本高、污染大，公司“高真空擊密法”軟地基加固新技術不僅解決了傳統方法無法克服的難點，而且具有節省造價30%、縮短工期50%、質量可控和施工環保四大優勢。之后經過多年不斷的研發和創新，逐步形成了高真空擊密系列技術、真空預壓系列技術、振沖密實系列技術等技術體系，擁有8 項國際專利、36 項境內專利（其中發明專利15 項）。2002 年之后，公司憑借充足的技術儲備、系統的設計能力、豐富的項目經驗，經過二十多年的發展，完成境內外大中型巖土工程項目100 余個，包括新加坡樟宜機場、印尼雅加達國際機場、南海島礁構筑島嶼工程、迪拜棕櫚島等，業績遍布全球15國，已成長為一家跨國經營的專業巖土工程綜合服務提供商。

以專利入股，與當地大企業組建合資公司參與競標。2009 年之后，公司在海外發展戰略由靠技術拿施工合同轉向經營專利，以專利入股，與當地大企業組建合資公司，參與競標。公司接到工程單后，收取30%的工程款作為專利費，之后按照股本分享利潤，這種經營模式下，公司只需制定技術方案，派代表監督施工即可。目前，公司已在20 多國申請專利，2021 年承接境外項目27 個，海外市場占比80%以上。

節省大量砂石成本，助力公司海外擴張計劃。全球砂石消費量已經高達每年500億噸，開采速度遠遠超過其自然更新的速度，此外，運輸成本使得砂石的流通半徑有限，區域缺砂的現象依舊嚴峻，全球砂荒問題已開始凸顯。砂石需求高企，全球砂子均價近8美元/噸，未來將大幅上漲。公司正在積極推動全球擴張計劃，其專利技術能節省大量水泥、石料等建筑材料，創造巨大經濟效益，將受到全球市場青睞，助力公司海外擴張計劃。