京新藥業(yè)（002020）這支股票好不好？還值得持有嗎？券商2022年9月19日評級內(nèi)容摘要如下：

預(yù)計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.9 億元、8.3 億元、10 億元，CAGR 為17.6%。公司仿制藥集采影響見底，院外收入預(yù)期迎來快速增長，創(chuàng)新管線有望驅(qū)動未來增長，給予公司2023年14倍估值，對應(yīng)目標價13.44 元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：創(chuàng)新研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，銷售不及預(yù)期風(fēng)險，藥品降價風(fēng)險。

仿制 藥集采影響見底，光腳品種市占率迅速提升；深耕院內(nèi)的同時布置院外線下和線上市場，院外2022 年起有望迎來快速增長，形成新的收入和利潤增長點；創(chuàng)新管線初見成效，首款1 類新藥于2022 年4 月申報上市，有望改變失眠市場結(jié)構(gòu)，貢獻未來業(yè)績增量；12.95 倍PE 處于低位，且遠低于行業(yè)平均水平。

仿制藥集采影響見底，光腳品種市占率迅速提升，院外收入迎來快速增長。公司3 個精神神經(jīng)產(chǎn)品中標集采后市場份額迅速提升，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司左乙拉西坦片、普拉克索片及緩釋片、鹽酸舍曲林片在重要省市公立醫(yī)院終端市場排名均為國產(chǎn)第一。公司深耕院內(nèi)的同時布置院外市場，營銷人員已近900 人，近三年持續(xù)保持20%以上的增長，其中互聯(lián)網(wǎng)電商渠道2021 年銷售收入超5000 萬元，同比增長378%，已成新的收入和盈利增長點。2022 年擬建設(shè)千人以上的營銷團隊，預(yù)計院外收入實現(xiàn)翻倍增長。

引進+自研構(gòu)建創(chuàng)新管線，首款1類新藥申報上市。公司在研新藥品種已達10個，其中6 個為精神神經(jīng)類，3 個為心腦血管類，1 個為消化系統(tǒng)用藥。主要品種EVT201 膠囊用于失眠障礙治療，是對傳統(tǒng)失眠治療藥物的重要改進，提高了服用者白天的精神狀態(tài)，Ⅲ期臨床主要研究終點結(jié)果達到方案預(yù)設(shè)的優(yōu)效標準，可以顯著延長失眠患者的總睡眠時間。目前，EVT201 的NDA 已獲NMPA 受理，預(yù)計于2023H1 獲批上市。

器械子公司和成品藥CMO 業(yè)務(wù)維持快速增長。器械子公司深圳巨烽2019 年以來收入規(guī)模保持20%左右的快速增長，在國內(nèi)醫(yī)療影像顯示終端的市場占有率超過50%，醫(yī)院用戶超過8000 家，產(chǎn)品出口100 多國和地區(qū)。2021年成品藥CMO 收入增速約40%，業(yè)務(wù)體量達2 億元，躋身國內(nèi)成品藥CMO第一梯隊，預(yù)計2024 年大明市基地投產(chǎn)后，固體制劑產(chǎn)能可達180 億。