保利發(fā)展（600048）后市目標(biāo)價位每股多少錢？券商2022年10月31日評級內(nèi)容摘要如下：

公司利潤率依然處在下行通道，增收不增利；土地投資保持較強水平，而且更加聚焦重要城市，預(yù)期將帶來較好的銷售增速。

業(yè)績符合預(yù)期，維持增持評級。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1564億元，同比增長13.0%；歸母凈利潤131 億元，同比下降3.6%；當(dāng)前土拍市場和募資環(huán)境，利好央國企房企，維持2022、2023、2024 年EPS 分別為2.23/2.49/2.73 元，維持目標(biāo)價21.35 元，對應(yīng)2022 年P(guān)E為9.6X。

利潤率依然處在下行通道，增收不增利。前三季度公司毛利率同比下滑5.3 個百分點至24.5%，歸母凈利潤率同比下滑1.4 個百分點至8.4%，利潤率依然處在下滑通道。一方面，隨著高地價項目的陸續(xù)結(jié)算，毛利率仍將承壓；另一方面，由于三費率的下滑和投資收益的增加，避免了凈利潤率的大幅下滑。

當(dāng)前央企國企引領(lǐng)土拍和銷售市場，公司在重要城市的強投資力度預(yù)期帶來較好的銷售增速。當(dāng)前無論土拍還是銷售市場，都利好央企和國資背景房企，前三季度公司雖然拿地金額和面積分別同比下滑14%和65%，但是以銷定產(chǎn)，公司拿地金額/銷售金額卻達(dá)到39%（高于去年同期的35%）。此外，公司聚焦長三角、珠三角、海西等城市群的主要城市及區(qū)位，38 個主要城市拓展金額占比達(dá)90%（高于去年同期的75%）。

新開工不及預(yù)期，Q4 竣工結(jié)算將提速。前三季度實現(xiàn)新開工面積1746 萬方，同比減少52.3%，完成年初計劃的44%（2021 年同期75 %）；實現(xiàn)竣工面積2316 萬方，同比減少5.0%，完成年初計劃的55%（2021 年同期61%）。

風(fēng)險提示：銷售去化下行；存貨跌價損失計提大幅增加。