基金產品固定管理費模式“旱澇保收”一直受到投資者詬病，基金行業也在積極尋求解決方案，至今，浮動管理費率產品鳳毛麟角。給投資者虧損了，仍要收取管理費，這讓基金經理也心虛起來。

據wind數據最新統計，今年上半年，收取管理費超過5000萬元的主動管理型偏股基金共有21只，其中有4只收取的管理費超過了1億元。管理費收的不少，那到底賺錢還是虧損了呢？其實，4只管理費超過1億元的基金上半年全部虧損，這種對比最明顯的則是上海東方證券資產管理公司旗下的東方紅睿元混合，該基金上半年虧損了1.17億元，但收取的管理費則達1.52億元。該基金現任基金經理是韓冬。

“2018年上半年，雖然市場在復雜的內外部環境下經歷動蕩和反復，但我們的投資理念和思路沒有變化，仍然會堅守能力圈，做自己擅長的事情。”韓冬在基金半年報中還再度重申了固有的投資戰術“持有優質資產，與優秀的企業家在一起，做時間的朋友，是我們恪守的投資理念；注重自下而上，精選個股，是我們的選股方法；均衡配置，看重風險與回報的匹配，是我們構建組合的思路。我們希望投資組合能夠兼顧幸運的行業、優秀的公司和合理的估值，著眼長期的競爭壁壘和安全邊際。”

其實，在今年1月份，東方紅睿元混合出現過基金經理變更，公司副總經理、公募權益投資部總經理兼基金經理林鵬離任，韓冬則獨自管理該基金。從其半年報的表述上看，韓冬還是延續了林鵬時代的打法。

市場風格變化，保持高倉位“做時間的朋友”未必是上策。截至6月底，東方紅睿元混合基金的持股市值達7.41億元，占基金總資產的比例為87.41%。截至本報告期末該基金份額凈值為2.224元，份額累計凈值為2.224元；本報告期基金份額增長率為-7.91%，業績比較基準收益率為1.26%。

對于基金經理的這種打法，以及基金業績的低迷，投資者是怎么做的呢？用腳投票！

東方紅睿元混合在今年上半年沒有申購，但贖回份額為29328.04萬份，與期初總份額67200.59萬份相比，凈贖回率為43.64%。可以用“觸目驚心”來形容投資者的撤離境況。

現在看來，投資者的撤離時正確的。來自東方財富的數據顯示，截至9月19日，今年以來東方紅睿元混合回報率為-19.34%，遠輸同類基金平均業績-10.32%，在可對比的2575只基金中排名第2067，接近于后五分之一區域。

“基金經理旱澇保收，與投資人利益不一致，虧了也賺，賺了更賺，確實不公平。”北京一基金分析師稱，東證資管韓冬管理的東方紅睿元混合虧損1.2億卻照收管理費1.5億，這種極端案例在基金行業雖然比較普遍，但已經開始引起改革者的注意。基金經理心虛很正常，但最重要的還是想辦法讓基金盈利。“我們投資基金的真正目的還是賺錢，即便不收管理費，也并不能保障我們能賺到錢。”