三季度以來，A股走勢有著太多的出乎意料，不少人感嘆“以為到了地板，沒想到還有地下好幾層”。不只是普通投資者，就連久經沙場的公募基金也有馬失前蹄的時候。

酒鬼酒和華夏回報都是市場上的明星：首先，酒鬼酒公司的品牌價值279.7億元，在首次發布的“全球名酒品牌價值100強”名單中，酒鬼酒旗下內參品牌以129.55億元的品牌價值排名第64位，白酒類第14名。其次，華夏回報的聲名鵲起源自王亞偉，該基金實現了14年凈值翻了10倍的奇跡。

一個是股票里的佼佼者，一個是基金圈里的翹楚，兩個碰在一起卻起了化學反應，讓人難以適應。

三季度以來，截至9月19日，酒鬼酒的股價累計下跌了29.62%，躋身A股跌幅榜前十分之一。而這只股票二季度末被123只基金重倉持有，持股市值達17.06億元，基金持股占流通股比例為18.92%。其中，該股的頭號重倉基金正是華夏回報混合。Choice數據顯示，華夏回報混合二季度末持有酒鬼酒454.03萬股，持股市值達1.26億元。基金三季度以來的表現也是大跌眼鏡，該基金三季度以來回報率為-13.14%。

其實，華夏回報混合是五星級基金，其現任基金經理蔡向陽也是四星基金經理，累計任職時間4年又115天，現任基金資產規模299.94億(4只基金)。即便是公認的明星基金經理，蔡向陽還是被酒鬼酒“灌醉”了。

“本基金秉承著始終如一的價值成長投資策略，始終致力于尋找高壁壘、高ROE、有較好成長性的公司，集中投資，長期持有。報告期內，我們主要投資的行業包括白酒、家電、建材、醫藥、電子等。”蔡向陽在基金半年報中稱，“相比于年初，A股的風險已經大幅度釋放，部分股票的估值已經開始變得合理，盡管一些優質的公司估值仍然較貴。但是在基本面向下的宏觀背景下，尤其是部分上市企業經營資金鏈風險或者股票質押風險得到釋放之前，我們可以對市場更為耐心些。”

或許，蔡向陽已經看透了股票市場，做好了十足的準備，耐心持有；也有可能是重倉的白酒股領跌，已經無法“斷臂求生”，只得“等”機會再翻盤。

在華夏回報混合的歷史上，重倉的股票短短58天深跌三成實屬罕見，與此同時，基金凈值深跌13%也是出乎意料。被白酒“灌醉”了的蔡向陽，在等什么？他在接下來的幾個月依舊抱著白酒不放嗎？