今年以來，盡管股票市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，但受市場利率下行影響，債市卻走出了一輪小牛市。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，債券基金今年以來平均回報為3.02%，成為年內(nèi)回報最高的基金品種。

債券基金的表現(xiàn)吸引了廣大投資的目光。但業(yè)內(nèi)人士提示投資者，在選擇債券基金的時候，需要細心甄選,可關注歷史業(yè)績表現(xiàn)以及基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗。

以寶盈增強收益?zhèn)癁槔?該基金成立于2008年5月，歷經(jīng)牛熊變換的市場洗禮，目前已運作超過10年，除去股債雙殺的2011年，其余9年均取得正回報，表現(xiàn)十分穩(wěn)健。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，該基金成立以來的累計收益率達84.99%。

據(jù)了解，基金經(jīng)理高宇具有10年證券從業(yè)經(jīng)驗，自信用市場的起步階段至今，一直任職于固定收益主動管理投資團隊并從事信用債市場研究及投資工作。他先后任職于第一創(chuàng)業(yè)證券、國信證券、博時基金、天風證券，現(xiàn)任寶盈基金固定收益部副總經(jīng)理，經(jīng)驗十分豐富。

展望下半年，高宇表示，利率債收益率下行的動力更多取決于經(jīng)濟增長的下行幅度，目前看這個預判的假設條件成立。 他認為，財政不進行全方位刺激，方向不結(jié)束，貨幣寬松到經(jīng)濟下行趨勢再次穩(wěn)住之間的時間段是利率債交易的最后窗口期，同時也是利率債券/與權(quán)益風險資產(chǎn)切換的窗口期。這一窗口期可能會比較長，兩大類市場資產(chǎn)價格表現(xiàn)會橫盤較長時間以充分交換預期。

高宇認為，便宜永遠是相對的。宏觀磨合期意味著風險資產(chǎn)的不確定性沒有降低，大周期拐點的出現(xiàn)將對整體業(yè)績造成一定的壓力顯現(xiàn)，。便宜永遠是相對的。投資中的信用利差主要比對比10年期利率和中等期限信用的性價比，。從前幾輪市場行情演繹來看，利差壓縮應該是確定性的，最大區(qū)別在于本輪曲線整體下移的空間還是還要受到信貸、財政政策微調(diào)的約束，即無風險利率估值進入穩(wěn)定階段，信用基本面在融資條件上的邊際改善會壓縮信用利差，流動性的改善是主要原因，而不是下游需求的顯著復蘇帶來整體企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表的修復。

對于這輪政策調(diào)整，他認為最利好的是城投債，其次是相關的周期上游行業(yè)。地產(chǎn)債的利好需要降息等更大的貨幣政策的轉(zhuǎn)向，但目前也看不到行業(yè)繼續(xù)基本面繼續(xù)惡化的趨勢。