全球晶圓代工龍頭臺(tái)積電今年以來(lái)罕見(jiàn)表現(xiàn)落后大盤(pán)，卻成了一位頂尖基金經(jīng)理眼中的好機(jī)會(huì)。這位負(fù)責(zé)亞股投資的主管稱(chēng)，以巴菲特著名的“護(hù)城河”理念選股，下半年會(huì)逐漸加碼臺(tái)積電等科技公司。

Ostrum資產(chǎn)管理的亞股主管張遠(yuǎn)疇接受訪問(wèn)時(shí)表示，亞洲科技股過(guò)去半年股價(jià)已回落不少，正在尋求重新建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，會(huì)投資具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即“護(hù)城河”企業(yè)。張遠(yuǎn)疇的團(tuán)隊(duì)管理10億美元亞洲及新興市場(chǎng)股票資產(chǎn)，他本人管理兩支亞股基金，其中有一支以騰訊、三星和臺(tái)積電等為主要持股，過(guò)去一年表現(xiàn)打敗了93%的同業(yè)。

“如果一家公司有護(hù)城河，客戶愿意支付更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)商品，而且愿意持續(xù)付出溢價(jià)。為了維持這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，必須一直在技術(shù)上再投資，”張遠(yuǎn)疇說(shuō)，“臺(tái)積電的護(hù)城河價(jià)值被Nvidia、蘋(píng)果等客戶認(rèn)可。我們還會(huì)繼續(xù)慢慢加碼，但要小心解讀蘋(píng)果下半年的表現(xiàn)。”

根據(jù)基金月報(bào)，張遠(yuǎn)疇的法儲(chǔ)銀新興亞洲股票基金上月已加碼臺(tái)積電，目前騰訊、三星電子及臺(tái)積電等科技股佔(zhàn)基金持股約三成。彭博數(shù)據(jù)顯示，雖然基金在過(guò)去一年表現(xiàn)優(yōu)異，但今年以來(lái)，基金凈值下跌5.3%，落后于MSCI亞太（不含日本）指數(shù)。

臺(tái)積電4月份公布第二季展望不佳，反映全球智能手機(jī)市場(chǎng)趨緩，股價(jià)迄今跌7%，相較于臺(tái)股指數(shù)下跌0.2%。作為臺(tái)股權(quán)重最大的股票，自2010年以來(lái)，臺(tái)積電只有在2013年的全年表現(xiàn)跑輸大盤(pán)。

Rosenblatt的報(bào)告稱(chēng)，受到比特幣價(jià)格壓力影響，比特大陸等挖礦業(yè)者可能減少五成對(duì)臺(tái)積電等晶圓廠的訂單。如果真的砍單，臺(tái)積電下月將公布的三季度展望料更為保守。

對(duì)此，張遠(yuǎn)疇表示，許多人擔(dān)心科技股的增長(zhǎng)性是否到頂，但他不這么認(rèn)為。他說(shuō)，臺(tái)積電表現(xiàn)落后應(yīng)該只是短期現(xiàn)象，盡管比特幣挖礦的需求波動(dòng)大，但因?yàn)榕_(tái)積電的業(yè)務(wù)多樣化，因此也不至于受到太大沖擊。

仍在增長(zhǎng)“早期”

他指出，今年科技股如臺(tái)積電等開(kāi)始新的投資週期，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率及營(yíng)收表現(xiàn)可能因此受影響，但在長(zhǎng)期投資者眼中，這代表產(chǎn)品有市場(chǎng)需求，因此必須提高投資以增加供給，所以公司仍在增長(zhǎng)階段的早期。臺(tái)積電于21日稱(chēng)，計(jì)劃投資250億美元建5納米芯片生產(chǎn)廠；公司財(cái)務(wù)長(zhǎng)何麗梅本月也在股東會(huì)上稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)每年資本支出為100億-110億美元以上。

此外，之前一度放緩的智能手機(jī)市場(chǎng)，今年下半年也有望開(kāi)始復(fù)蘇，料使臺(tái)積電受益。知名分析師郭明錤在本月的報(bào)告中表示，蘋(píng)果公司料在9月推出三款新iPhone，由于蘋(píng)果可能采取更積極的售價(jià)策略，因此第三季開(kāi)始iPhone出貨量將出現(xiàn)顯著的增長(zhǎng)，且會(huì)持續(xù)到明年第二季度。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，臺(tái)積電約兩成營(yíng)收來(lái)自蘋(píng)果。

除了科技股外，張遠(yuǎn)疇也看好中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)利好其內(nèi)需消費(fèi)股，并稱(chēng)可能很快會(huì)投資A股。過(guò)去半年他還加碼了能源、大宗商品等週期性股票。張遠(yuǎn)疇名下管理的另一只新興環(huán)太平洋股票基金，以投資亞太地區(qū)金融股為主，今年以來(lái)微跌0.7%，打敗62%的同業(yè)。