眼看2018年的5月份即將結束，基金一季度的重倉股交易了兩個月，在這個時候，我們對基金重倉股做一次“質檢”很有必要。

小編認為，在基金業績歸因中，資產配置與選股是最重要的兩大方面。通常，重倉股即代表一只基金的選股能力。許多基金前十大重倉股市值占基金資產凈值比超過了60％，基金經理挑選重倉股的有效性很大程度上決定著一只基金業績的優劣。我們選擇了重倉股平均漲跌幅、重倉股貢獻度這一數據，對于全市場的開放式、主動管理型股票投資方向基金的選股能力進行了比較。重倉股貢獻度是由一季度公布的前十大重倉股平均漲跌幅和持股市值占基金資產凈值比例綜合計算得出。

來自wind資訊的數據顯示，在一季度基金重倉股貢獻榜單中，負貢獻前十名，有3只基金來自泰達宏利基金，且基金類型均為靈活配置型基金。顯然，泰達宏利的這三基金在首季選股失利。

具體來看，泰達宏利啟惠A（基金經理：丁宇佳、莊騰飛）今年一季度末，重倉總市值769.90萬元，占凈值比為36.26%，占基金股票市值比為84.01%；重倉股一季度平均漲幅為-2.96%，重倉股總貢獻度為-7.85%。從該基金前十重倉股表現來看，有6只重倉股下跌，對凈值的貢獻度為負，分別為美的集團、中國平安、中國銀行、華僑城A、福耀玻璃和平安銀行，貢獻度分別為-0.66%、-1.28%、-0.36%、-0.49%、-2.59%、-7.26%，福耀玻璃和平安銀行一季度漲跌幅分別為-14.59%、-18.05%，4月份以來平安銀行再度下跌7.06%（截至5月30日午盤）。

泰達宏利啟惠A今年一季報稱：報告期內，美歐日等海外主要經濟體持續貨幣政策正常化進程，經濟穩步復蘇。國內宏微觀數據出現一定背離，央行貨幣政策較預期寬松。債券市場收益率整體下行，期限曲線陡峭化。權益市場波動增加，風格切換明顯。基于市場情況，純債組合方面大幅增加杠桿，并適當增加久期。權益方面，該基金保持中性倉位，優選大盤藍籌，獲得相對穩定的收益，并積極參與一級打新。

另一只靈活配置型基金為泰達宏利啟明A（基金經理：龐寶臣、莊騰飛），今年一季度末，重倉總市值408.79萬元，占凈值比為19.30%，占基金股票市值比為92.27%；重倉股一季度平均漲幅為-2.65%，重倉股總貢獻度為-6.87%。從該基金前十重倉股表現來看，有5只重倉股下跌，對凈值的貢獻度為負，平安銀行和福耀玻璃同樣是重災區。尤其是平安銀行，貢獻度為-7.06%。“ 報告期內，我們認為利率債、高等級債券估值相對合理，但利率下行趨勢仍面臨不確定性，債券組合方面，我們以流動性管理為主；股票組合方面，我們的配置偏高股息低估值的價值型品種，重點配置在銀行股、消費股、家電股、保險股等。”該基金一季報稱。

第三只基金是泰達宏利啟澤A（基金經理：丁宇佳、莊騰飛），今年一季度末，重倉總市值436.92萬元，占凈值比為20.64%，占基金股票市值比為95.46%；重倉股一季度平均漲幅為-1.55%，重倉股總貢獻度為-5.57%。從該基金前十重倉股表現來看，有6只重倉股下跌，對凈值的貢獻度為負，平安銀行仍為重災區，貢獻度為-7.90%。因基金經理與泰達宏利啟惠A相同，所以該基金一季度的投資策略和運作分析與泰達宏利啟惠A如出一轍。

小編認為，最近國內外經濟形勢充滿不確定性，不但“擇時”不容易，而且基金經理“選股”的功力更顯得十分重要。對投資者來說，有意規避選股能力不強的基金是上上策。數據顯示，上述泰達宏利三只基金現任基金經理均有莊騰飛，好買基金網給他的綜合評分僅3.07分，其中，戰斗力1.55分，比同類平均水平低69.12%；防御力0.45分，比同類平均水平低91.00%。